>> 廣證恒生-天源迪科(300047)進(jìn)軍移動互聯(lián)網(wǎng)金融,業(yè)務(wù)拓展再下一城-140604
| 上傳日期： |
2014/6/5 |
大小： |
1155KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦（首次） |
作者： |
劉霞，鄭桂先 |
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事件摘要： 2014年6月3日，天源迪科發(fā)布公告：進(jìn)軍P2P移動互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。天源迪科和深圳市高新投創(chuàng)業(yè)投資有限公司等9個公司合資設(shè)立深圳市鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務(wù)股份有限公司，其中公司以自有資金出資2,000萬元，占鵬鼎創(chuàng)盈公司13.33%的股權(quán)。投資要點：
● 進(jìn)軍移動互聯(lián)網(wǎng)金融，業(yè)務(wù)拓展再下一城。自從上市以來，公司以外延并購、出資設(shè)立子公司等方式積極拓展新業(yè)務(wù)。在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，已經(jīng)形成企業(yè)、電信、政府等三種產(chǎn)品線；在金融領(lǐng)域則通過收購廣州易星進(jìn)軍金融保險領(lǐng)域。此次，合資設(shè)立鵬鼎贏創(chuàng)試水P2P，是移動互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，進(jìn)一步豐富了公司業(yè)務(wù)范圍。從行業(yè)看，P2P互聯(lián)網(wǎng)金融平臺2012年、2013年呈爆發(fā)式增長，P2P金融平臺2011年整體成交額為10.23億元，2012年達(dá)到104.13億元，據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的《2013年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報》，2013年P(guān)2P網(wǎng)貸行業(yè)成交額高達(dá)1058億元，增長速度快，市場需求旺盛，空間巨大。此外，新公司設(shè)立于深圳前海自貿(mào)區(qū)，將享受更加開放和優(yōu)惠的政策。
● “技術(shù)+運營”形成協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)雙贏。P2P作為互聯(lián)網(wǎng)金融的細(xì)分領(lǐng)域，不僅需要投資運作方面的經(jīng)驗，更需要IT平臺的建設(shè)與運作。實際控制人深圳高新投創(chuàng)業(yè)投資有限公司在投資運營方面有豐富的經(jīng)驗，“高新投”從1996年開始從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)以來，投資并成功上市的案例包括大族激光、科陸電子、同洲電子、東江環(huán)保、中大國際、創(chuàng)維數(shù)碼等，其中大族激光、東江環(huán)保投資回報超過30倍，科陸電子、同洲電子投資回報超過40倍。而公司作為股東中唯一一個擁有類似平臺建設(shè)和運營經(jīng)驗的公司，將公司的平臺建設(shè)運作經(jīng)驗與實際控制人投資運營結(jié)合，形成協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)雙贏。
● 公司治理結(jié)構(gòu)有利于新公司持續(xù)經(jīng)營。6家上市公司同比例共同出資，一方面為新公司提供有力的資金保障，另一方面分散大股東利于保障實際控制人的經(jīng)營權(quán)。此外，公司占比1.33%的“同創(chuàng)盈投資咨詢有限公司”是由高新投員工出資成立的子公司，這將形成有效激勵，利于公司業(yè)務(wù)發(fā)展。
● 盈利預(yù)測與估值：我們預(yù)計公司14-16年攤薄EPS分別為0.52、0.78、1.01元。對應(yīng)PE分別為24倍、18倍、17倍。公司主業(yè)增長穩(wěn)定，外延+內(nèi)涵式發(fā)展強(qiáng)勁，首次覆蓋給予謹(jǐn)慎推薦評級32倍估值。
● 風(fēng)險提示：行業(yè)競爭激烈，業(yè)績不及預(yù)期
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