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結(jié)論與建議：
    銀輪是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的機(jī)動(dòng)車、工程機(jī)械、輪船熱交換器生產(chǎn)廠商，13 年以來(lái)重卡商用車的回升給公司帶來(lái)了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的回暖。而柴油機(jī)國(guó)IV 標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的窗口塵埃落定，為公司制造了新的關(guān)注熱點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2014、15 年EPS 分別為0.513 元和0.669 元，YoY 分別增長(zhǎng)73.84%和30.63%。目前2014、15 年A 股P/E 為21 倍和16 倍。鑒于國(guó)IV 標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的確定性和強(qiáng)制性，以及公司后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，初次評(píng)級(jí)給予買入建議，目標(biāo)價(jià)為13.5 元（2015 年20x）。
     14 年上半年預(yù)增100%~115%：銀輪股份13 年完成營(yíng)收19.14 億元，YoY+46.37%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.96 億元，YoY+132.97%，EPS 為0.295 元；14 年Q1 延續(xù)，單季公司完成營(yíng)收5.65 億元，YoY+46.37%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.39 億元，YoY+208.67%，EPS 為0.120 元。公司的快速成長(zhǎng)得益于主營(yíng)熱交換類產(chǎn)品銷量因商用車市場(chǎng)回暖而增長(zhǎng)20%以及優(yōu)秀的成本控制，這一快速成長(zhǎng)的趨勢(shì)將在14 年延續(xù)。
     SCR 和EGR 將成為未來(lái)公司主要關(guān)注題材：隨著大氣治污壓力不斷加大，機(jī)動(dòng)車尾氣治理成為重中之重，柴油機(jī)排放標(biāo)準(zhǔn)提升的確定性和強(qiáng)制性不同于以往。作為主要升級(jí)技術(shù)路線的SCR 和EGR，公司都有參與，且產(chǎn)能儲(chǔ)備充分，憑借以往其在熱交換器領(lǐng)域建立起來(lái)的濰柴、玉柴等大客戶資源，后處理系統(tǒng)將成為公司未來(lái)的亮點(diǎn)。
     冷卻器——傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中也有亮點(diǎn)：公司鋁冷卻器和前端冷卻模塊面對(duì)以“渦輪增壓”為潮流的乘用車龐大的市場(chǎng)，擁有很大的增長(zhǎng)潛力；另一方面，原本主攻的商用車市場(chǎng)也隨著重卡的回暖，收入和利潤(rùn)水平實(shí)現(xiàn)良好的回升。
     預(yù)計(jì)公司2014、15 年?duì)I收將分別達(dá)到26.27 億元和32.63 億元，YoY 分別增長(zhǎng)37.21%和24.23%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.68 億元和2.19 億元，YoY分別增長(zhǎng)73.84%和30.63%；EPS 分別為0.513 元和0.669 元。目前2014、15 年A 股P/E 為21 倍和16 倍。鑒于國(guó)IV 標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的確定性和強(qiáng)制性，以及公司后處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，初次評(píng)級(jí)給予買入建議，目標(biāo)價(jià)為13.5 元（2015 年20x）。