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1．事件
    根據(jù)媒體近期報(bào)道，（1）總裝鼓勵(lì)民企參與武器裝備研發(fā)；（2）海特高新參加近期“首屆民營(yíng)企業(yè)高科技成果展”，作為軍用某型發(fā)動(dòng)機(jī)電子控制器的供應(yīng)商，展示和演示了公司在國(guó)防軍工領(lǐng)域取得的先進(jìn)科技成果和部分高端裝備產(chǎn)品；（3）中國(guó)首條低空航線通用飛機(jī)首航。
    2．我們的分析與判斷
    （一）軍品業(yè)績(jī)占比過(guò)半；受益“民參軍”
    根據(jù)媒體報(bào)道，解放軍總裝備部將會(huì)同國(guó)防科工局等部門，出臺(tái)簡(jiǎn)化軍品市場(chǎng)準(zhǔn)入程序、建立采購(gòu)信息交互機(jī)制等多項(xiàng)措施，引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)參與軍隊(duì)裝備建設(shè)，加快推進(jìn)軍民融合發(fā)展步伐。國(guó)家近期集中發(fā)布了鼓勵(lì)和引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入裝備科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域的具體措施我們判斷公司軍品業(yè)績(jī)占比已超50%，未來(lái)受益于軍品業(yè)務(wù)持續(xù)放量。公司航空動(dòng)力核心控制系統(tǒng)為核心軍品，技術(shù)含量和壁壘極高；公司某型航空動(dòng)力控制系統(tǒng)已經(jīng)批量交付軍方，某型直升機(jī)絞車系統(tǒng)、某直升機(jī)氧氣系統(tǒng)等多款新產(chǎn)品已經(jīng)獲得軍方立項(xiàng)，還有不少儲(chǔ)備新產(chǎn)品。
    （二）首條低空航線通用飛機(jī)首航；受益通用航空
    根據(jù)媒體報(bào)道，一架由珠海起飛的通用飛機(jī)已完成從珠海至陽(yáng)江至羅定的往返飛行，中國(guó)首條低空航線上由此已有通用飛機(jī)進(jìn)行低空飛行。
    公司受益通用航空發(fā)展程度將超市場(chǎng)預(yù)期。公司直升機(jī)相關(guān)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)占比已超50%；未來(lái)公司航空動(dòng)力控制系統(tǒng)不僅用于直升機(jī)；航空維修業(yè)務(wù)不僅覆蓋公務(wù)機(jī)、直升機(jī)大修。
    （三）民營(yíng)軍工、通航產(chǎn)業(yè)龍頭，業(yè)績(jī)保持高增長(zhǎng)
    公司為民營(yíng)國(guó)防軍工、通用航空產(chǎn)業(yè)龍頭；航空制造、維修、培訓(xùn)、租賃齊飛；已由一家航空維修企業(yè)向綜合航空技術(shù)服務(wù)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變；2012 年航空動(dòng)力核心控制系統(tǒng)等研制業(yè)務(wù)起飛，業(yè)績(jī)駛?cè)敫咴鲩L(zhǎng)快車道。
    2012 年公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)33%，2013 年公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)57%，我們預(yù)計(jì)2014-2016 年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0-60%。2014 年一季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)41%；扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46%；2014 年中報(bào)預(yù)增30-50%。
    3．投資建議
    預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.54/0.80/1.26 元，PE 為32/22/14 倍。未來(lái)公司估值將向中航動(dòng)控、哈飛股份等航空發(fā)動(dòng)機(jī)控制設(shè)備、直升機(jī)制造企業(yè)靠攏。維持“推薦”評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品交付時(shí)間不確定性。