>> 廣證恒生-天源迪科(300047)“三橫四縱”戰(zhàn)略布局,提升綜合競爭力-140606
| 上傳日期： |
2014/6/9 |
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pdf 共22頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦（上調） |
作者： |
劉霞 |
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投資要點：
有別于市場的觀點:
橫向外延式發(fā)展豐富客戶及業(yè)務，分散業(yè)務集中風險。根據(jù)公司以往的外延拓展思路，未來的橫向發(fā)展會向三個方向發(fā)展：通過并購進入中國移動市場；并購有利于提升公司大數(shù)據(jù)業(yè)務能力的公司；通過并購或出資設立拓展新的業(yè)務領域。中國移動作為最大的運營商，在IT 支撐系統(tǒng)方面的投入是聯(lián)通的2.8 倍，電信的4.7 倍，市場空間廣闊，但進入門檻高，因此通過并購方式進入該市場是唯一的選擇；大數(shù)據(jù)分析能力在公司戰(zhàn)略布局中處于核心地位，而且大數(shù)據(jù)將在未來幾年呈爆發(fā)式增長趨勢，因此通過外延式發(fā)展提升公司在此領域的能力是大概率事件；公司從上市以外積極拓展新業(yè)務，6 月3 日與“高新投”等9 家公司合資設立“鵬鼎創(chuàng)盈”也印證了這一點，因此可關注公司今后在新業(yè)務方面的拓展。
基于電信行業(yè)的IT支撐業(yè)務及大數(shù)據(jù)分析能力的“三
橫四縱”的戰(zhàn)略布局：橫向外延式發(fā)展豐富客戶資源及業(yè)務能力；縱向將業(yè)務由后端向前端推進，向合作運營的盈利模式轉型，將提升公司的綜合競爭力。
電信業(yè)務攻守合璧，要份額也要利潤。傳統(tǒng)IT 支撐業(yè)務將受益于電信4G 牌照的發(fā)放，以及聯(lián)通集團集約化戰(zhàn)略，2014 年中國電信的收入有望達到25%的增速，中國聯(lián)通軟件業(yè)務則有望實現(xiàn)35%的增速，因此公司有望守住傳統(tǒng)業(yè)務的市場份額。除此之外，公司也在積極醞釀盈利模式的轉型，努力提升盈利能力：公司的核心業(yè)務之一，電信大數(shù)據(jù)業(yè)務方面，2014 年公司將降低大數(shù)據(jù)所需IT 基礎建設業(yè)務的比重，提高業(yè)務咨詢及合作運營業(yè)務的比重，這將提升電信業(yè)務盈利能力2.52%；虛擬運營商方面，隨著虛擬運營商蘇州蝸牛正式放號，根據(jù)雙方合約，公司將獲得每年最多500 萬的合作運營收入。
非電信業(yè)務：大數(shù)據(jù)點亮智能交通；“微預約”開啟移動互聯(lián)網(wǎng)新篇章。智能交通市場空間大，未來幾年仍處于高速發(fā)展的黃金時期。根據(jù)Tranbbs 的數(shù)據(jù)，預計到2015 年城市智能交通系統(tǒng)市場規(guī)模將達250 億元，13-15 年市場將保持20%的平均增速。公司基于在公安領域深耕20余年的經(jīng)驗及數(shù)據(jù)積累，以及大數(shù)據(jù)業(yè)務能力，“大數(shù)據(jù)+智能交通”將成為未來公司業(yè)務成長的新亮點?！拔㈩A約”的正式上線不僅能為公司帶來每年720 萬的收入，還標志著公司的移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務開啟了合作運營的盈利模式，突破了原來項目制運作導致的規(guī)模瓶頸。
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