>> 銀河證券-黑牛食品(002387)：經理人再大宗增持 市場價值經典創(chuàng)新-140612
| 上傳日期： |
2014/6/12 |
大小： |
421KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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作者： |
董俊峰，李琰 |
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核心觀點：
1．事件
公司發(fā)布公告，副董事長兼總經理吳迪年再次通過大宗交易方式，接受實際控制人林秀浩轉讓343 萬股，增持后持有898.15 萬股，且追加鎖定2 年。
2．我們的分析與判斷
（一）位列第四大股東且追加鎖定反映強烈信心
吳迪年上月底剛上任副董事長兼總經理不到一個月，即連續(xù)增持，成為第四大股東，在公司最新報表業(yè)績不盡如人意背景下，我們認為此舉彰顯了吳總對公司未來投資價值的強烈信心。
聯(lián)想到吳總職業(yè)履歷，預計將從品牌、產品、渠道、價格及促銷等多方面，全面調整公司營銷管理體系，為提升公司整體業(yè)績和改善內部管理做出貢獻。
（二）時尚飲品為未來最大亮點之一
公司主業(yè)屬性有望隨著城市酒吧時尚飲品順利上市而發(fā)生重大轉型，消費訴求由節(jié)日送禮跨越到日常飲用，未來實現(xiàn)收入倍增概率相當大。該飲品行業(yè)增速達到75%，競爭不激烈，是一片新的藍海。敏感性分析顯示業(yè)績彈性較大，明年銷量和毛利率分別為（6000,40%）、（10000,50%）和(20000,60%)時，隱含的毛利分別為4800、10000 和24000 萬元，約相當于2013 年公司整體水平的20%、40%和100%。
（三）垂直整合收購和傳統(tǒng)業(yè)務再次發(fā)力
公司資產質量較好，鑒于今年業(yè)績情況，預計未來實施網上業(yè)績說明會和股東大會上公司高管公開表示并購的概率較大；預計成功調整營銷體系后，2014 和2015 年液態(tài)飲品收入和銷量增速分別為(11%,9%) 和(31%,23%) ， 豆奶粉(10%,11%) 和(17%,17%), 麥片(10%,9%)和(20%,20%)。
3．投資建議
看好未來時尚飲品貢獻高彈性和營銷體系升級調整成功，公司有望再次邁入高增長通道，預計EPS2014-2016 分別為0.06、0.21和0.56 元/股，維持目前首推品種“甲午年牛股”之五——黑牛食品（002387.sz）“推薦”評級。深度分析請投資者參看5 月26 日《黑牛食品（002387）：定位青春時尚第一股 開拓大健康飲品戰(zhàn)略》。
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