>> 中航證券-拓維信息(002261)手游已發(fā)力、互聯(lián)網(wǎng)教育正啟航-140612
| 上傳日期： |
2014/6/18 |
大?。?/td>
| 1234KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
|
| 評級： |
持有 |
作者： |
李皓 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)：
運(yùn)營商資源是重要的比較優(yōu)勢。公司作為擁有電信系統(tǒng)級軟件信息集成能力的企業(yè)，在多年的增值服務(wù)運(yùn)營中與電信運(yùn)營商各級公司建立起了良好的合作關(guān)系，運(yùn)營商資源稟賦是驅(qū)動公司業(yè)務(wù)方向變化的內(nèi)在因素，當(dāng)中最為核心的是與運(yùn)營商之間的全網(wǎng)計(jì)費(fèi)通道所能產(chǎn)生的貨幣化價值。目前公司將戰(zhàn)略定位于兩點(diǎn)：互聯(lián)網(wǎng)教育和手游。我們認(rèn)為這兩個市場均在移動互聯(lián)網(wǎng)背景下具有較好的市場潛力，并與公司現(xiàn)有資源較為切合，未來獲得成功的概率較大。
校訊通業(yè)務(wù)為轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)教育已經(jīng)打好基礎(chǔ)。公司校訊通業(yè)務(wù)在中國移動數(shù)字校園戰(zhàn)略下獲得了極大發(fā)展，目前業(yè)務(wù)已經(jīng)涉及10 余個省8000 余家學(xué)校，覆蓋人數(shù)超600 萬。校訊通本就是連接學(xué)校、學(xué)生、家長的重要平臺，該業(yè)務(wù)已經(jīng)為公司未來互聯(lián)網(wǎng)教育打好了潛在的用戶基礎(chǔ)；同時公司在線下大力發(fā)展針對K12 群體的培訓(xùn)教育，在線上大力發(fā)展名校聯(lián)盟打造數(shù)字教學(xué)資源平臺，線下線上雙線布局的模式加上校訊通平臺做為紐帶，在互聯(lián)網(wǎng)教育模式不清晰的行業(yè)背景下未來或能走出一條新的道路，擺脫純粹以視頻點(diǎn)播等傳統(tǒng)意義上的互聯(lián)網(wǎng)教育形態(tài)。
手游業(yè)務(wù)本年度將大幅提升業(yè)績。公司手游業(yè)務(wù)雖從游戲代理起步，但起點(diǎn)明顯較高。從2011年獲得《植物大戰(zhàn)僵尸》到如今《憤怒的小鳥》和《僵尸2》均是國外熱門手游。前者月流水超1000 萬而《僵尸2》月平均流水已經(jīng)超過2000 萬，強(qiáng)力助推了1Q 公司業(yè)務(wù)增長。當(dāng)然，在穩(wěn)步積累代理發(fā)行經(jīng)驗(yàn)之后，公司也將業(yè)務(wù)進(jìn)一步延伸到游戲制作，通過控股或參股手游公司形式進(jìn)入該領(lǐng)域。近期公司公告將以現(xiàn)金加股份形式收購《啪啪三國》開發(fā)者火溶信息公司，公司手游制作能力將獲得加強(qiáng)。預(yù)計(jì)合并后將顯著提升游戲業(yè)務(wù)板塊的利潤率水平。
持有評級。公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均發(fā)展良好，本年度凈利潤有望翻番。但考慮到本次收購對價或有虛高因素，導(dǎo)致EPS 有大幅被稀釋的可能性。我們保守預(yù)期完全稀釋情況下2014 年EPS 為0.18元，目前價格基本已反應(yīng)價值所在，予以持有評級。
|
|
