>> 中信證券-華工科技(000988)重大事項點評-管理層換屆，開啟新新征程-140624
| 上傳日期： |
2014/6/24 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王祥麒，王鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
華工科技于2014 年6 月23 日召開2014 年第一次臨時股東大會，現(xiàn)場投票表決選舉第六屆董事會董事；隨后召開第六屆董事會第1 次會議，選舉馬新強為董事長，閔大勇為公司總經(jīng)理，劉含樹為副總經(jīng)理兼財務(wù)負責(zé)人，楊興國、聶波、熊文、楊肖、鄧家科為副總經(jīng)理等。
評論：
新管理層團隊戰(zhàn)略明確。新管理層表示，公司未來發(fā)展主要聚焦三個方面：1）進一步完善創(chuàng)新體系，培養(yǎng)核心研發(fā)隊伍，持續(xù)海內(nèi)外引進人才，提升技術(shù)實力，提升產(chǎn)品競爭力。2）加強市場營銷，通過政策調(diào)整和銷售網(wǎng)絡(luò)，加大國際業(yè)務(wù)拓展，調(diào)整海外分公司，爭取海外業(yè)務(wù)突破。3）利用資本市場，加大收購兼并，縱向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，為優(yōu)質(zhì)客戶提供服務(wù)和整合產(chǎn)業(yè)鏈，拓展業(yè)務(wù)，提升產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。我們認為，新管理層整體年輕，富有活力，將利于公司各業(yè)務(wù)的持續(xù)快速推進和業(yè)績良性釋放。
產(chǎn)業(yè)整合是重要驅(qū)動因素之一。我們認為，公司未來將進一步發(fā)揮平臺型優(yōu)勢，通過人才和技術(shù)引進等方式在激光等產(chǎn)業(yè)鏈上做深度整合。圍繞“制造高端化、制造服務(wù)化”戰(zhàn)略目標，公司將積極打造以激光為主的多元化先進制造龍頭企業(yè)。隨著戰(zhàn)略布局的落實，公司持續(xù)快速發(fā)展值得期待。
全年業(yè)績增長無虞。公司核心企業(yè)中，激光設(shè)備和服務(wù)（華工激光）、敏感元器件（華工高理）、光通訊模塊（華工正源）等業(yè)務(wù)均迎高增長態(tài)勢。
1）激光設(shè)備穩(wěn)定增長，汽車自動化線占比或?qū)⑻嵘?；激光加工服?wù)以華工森茂特的石油篩管加工為基礎(chǔ)，向海外市場延伸；中小功率激光設(shè)備推進值得期待。2）敏感元器件在孝感三期項目投產(chǎn)帶動下， NTC 裝配產(chǎn)能穩(wěn)步提升并完成ERC 和GRC 儲備，PTC 持續(xù)推進供應(yīng)商認證，汽車電子逐步完成國內(nèi)外大客戶資源積累。3）光通訊模塊順勢國內(nèi)4G 建設(shè)浪潮，客戶除華為外，中興和諾西等快速放量，產(chǎn)品毛利率有效提升。4）全息防偽除傳統(tǒng)業(yè)務(wù)外，與德莎合作開發(fā)PLUS 產(chǎn)品，擴展至證件防偽領(lǐng)域；與深圳肯能合作進軍膜材料，荊門項目也有望于年內(nèi)建設(shè)完成。
風(fēng)險因素。激光業(yè)務(wù)競爭加劇和訂單不確定性風(fēng)險；費用侵蝕風(fēng)險。
維持“買入”評級。我們維持2014-2016 年EPS 預(yù)測為0.34/0.46/0.63元，維持目標價為12.0 元，維持“買入”評級。
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