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油氣分離業(yè)務(wù)：低基數(shù)下實(shí)現(xiàn)快速增長
    1、關(guān)于中海油黃巖二期分離器項(xiàng)目：合同金額6512 萬元，預(yù)計(jì)今年底可以交貨，驗(yàn)收后可確認(rèn)90%的收入，預(yù)計(jì)毛利率至少45%以上。如果該項(xiàng)目能夠順利完成，將為公司帶來中海油新的訂單。2、大港一期洋油氣處理系統(tǒng)項(xiàng)目預(yù)計(jì)10 月底能夠完工， 11 月份能夠開始試生產(chǎn)，一期預(yù)計(jì)產(chǎn)能8 億元左右，能夠滿足未來兩年內(nèi)油氣項(xiàng)目基本需求。3、短板已經(jīng)消失：公司之前在油氣分離業(yè)務(wù)中計(jì)算和設(shè)計(jì)能力較強(qiáng)，上半年引進(jìn)國內(nèi)一流的壓力容器和焊接團(tuán)隊(duì)，項(xiàng)目整體制造能力已明顯提高。4、上半年油氣業(yè)務(wù)分離業(yè)務(wù)推進(jìn)稍低于預(yù)期與國內(nèi)反腐導(dǎo)致相關(guān)招標(biāo)推進(jìn)速度較慢有關(guān)，預(yù)計(jì)第四季度可能接近尾聲，招投標(biāo)可能于明年集中釋放。5、關(guān)于全年油氣分離業(yè)務(wù)收入：全年主要精力放在油氣分離業(yè)務(wù)，如果中海油項(xiàng)目順利實(shí)施，再加上公司在手的其他中小項(xiàng)目，公司全年油氣分離收入預(yù)計(jì)在1 億元左右，凈利潤率至少保持在25%以上。
    工業(yè)電加熱器業(yè)務(wù)：走出行業(yè)低估
    1、一季度公司對盾安的一千多萬的訂單已經(jīng)交貨，預(yù)計(jì)上半年工業(yè)電加熱器業(yè)務(wù)收入可達(dá)到3000 萬元左右。2、目前多晶硅行業(yè)已經(jīng)逐步回暖，預(yù)計(jì)下半年公司將陸續(xù)獲得新的訂單可能性較大。
    民用電加熱器業(yè)務(wù)：逆勢增長
    1、公司空調(diào)電加熱器上半年保持40%以上的增速，主要原因是由于下游壓縮利潤、回款周期加長導(dǎo)致訂單向公司轉(zhuǎn)移，預(yù)計(jì)目前公司空調(diào)電加熱器市場占有率已經(jīng)突破50%。2、目前來看水電和小家電業(yè)務(wù)稍低于預(yù)期，但是有海爾水電訂單作保障，全年增長仍舊可期。
    盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)測公司2014 年、2015 年的EPS 分別為0.81 元、1.03 元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為23 倍、18 倍，維持 “買入”評級。