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1112.二線產(chǎn)品逐步放量，產(chǎn)品線豐富：公司三拗片、川芎清腦顆粒、健胃消食口服液等多個國家獨(dú)家品種、獨(dú)家劑型產(chǎn)品處于快速成長期。此外，普盧利沙星分散片、蛋白琥珀酸鐵口服溶液進(jìn)一步充實(shí)了公司的產(chǎn)品線，目前競爭狀況良好，蛋白琥珀酸鐵口服溶液未來增長潛力更大。
    3.營銷能力強(qiáng)勁：公司產(chǎn)品以處方藥為主，在醫(yī)院渠道有強(qiáng)大的銷售能力，終端覆蓋持續(xù)推進(jìn)，保證了主導(dǎo)產(chǎn)品的穩(wěn)定增長。近年來，公司開始籌備組建專業(yè)化的藥店?duì)I銷團(tuán)隊(duì)，開發(fā)藥店零售市場，可望通過醫(yī)院、藥店兩個渠道、兩個團(tuán)隊(duì)形成良性互動，帶來銷售收入的新增長。
    4.在研產(chǎn)品豐富：注射用蘭索拉唑、瑞吡司特原料及膠囊、埃索美拉唑鈉原料及注射用埃索美拉唑鈉、莫西沙星原料及注射液等處于申報生產(chǎn)階段，預(yù)計這些在研產(chǎn)品的獲批將為本公司后續(xù)經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)提升打下良好的基礎(chǔ)。
    5.盈利預(yù)測：在假設(shè)公司產(chǎn)品銷售穩(wěn)定增長，價格變動不大的情況下，我們預(yù)測2014-2016年，公司營業(yè)收入增長分別為28%、27%、26%，凈利潤增長分別為31%、31%、25%，2014-2016年每股收益分別為0.67元、0.88元、1.10元，對應(yīng)估值分別為33X/25X/20X。我們認(rèn)為公司產(chǎn)品線豐富，產(chǎn)品市場空間較大，且營銷能力強(qiáng)勁，主營產(chǎn)品擴(kuò)張及新產(chǎn)品臨床推廣可望帶來銷售收入的穩(wěn)定增長，成長能力良好，有并購預(yù)期，給予增持評級。給予2015年EPS 30倍PE，合理價值為26.4元。