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    安全手機(jī)大爆發(fā)，電力行業(yè)有望持續(xù)獲得增長
    安全手機(jī)最根本解決的是涉密敏感的黨政軍人員、涉及商業(yè)機(jī)密的企業(yè)人員的通信安全問題，公司通過收購三零瑞通進(jìn)入移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)安全，安全手機(jī)業(yè)務(wù)面臨良好發(fā)展機(jī)遇；電力行業(yè)作為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)行業(yè)之一，公司不斷精耕細(xì)作、2013 年電力行業(yè)合同額首次實(shí)現(xiàn)破億。
    背靠中電科集團(tuán)，打造信息安全行業(yè)完整產(chǎn)業(yè)鏈
    公司擁有六大類產(chǎn)品體系、近20 個(gè)產(chǎn)品族類、100 余個(gè)產(chǎn)品/系統(tǒng)，是國內(nèi)最大信息安全產(chǎn)品提供商之一。2013 年，公司通過重大資產(chǎn)重組，收購三零盛安、三零瑞通和三零嘉微三家信息安全企業(yè)，形成從芯片到模塊、從單機(jī)到系統(tǒng)的信息安全完整產(chǎn)業(yè)鏈。在國資改革和涉密涉軍國企重組背景下，公司預(yù)計(jì)將承擔(dān)起三零所及相關(guān)兄弟單位資產(chǎn)重組的重要平臺(tái)作用。
    涉密集成安全保密產(chǎn)品業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，業(yè)績重回快速增長軌道2011 年之前公司主營保持高速增長，05-11 年?duì)I收CAGR 達(dá)28.19%，凈利潤C(jī)AGR 達(dá)23.64%。2012 年11 月因國家暫停部分安全保密產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，公司涉密集成業(yè)務(wù)受到很大影響，導(dǎo)致2012 年業(yè)績大幅下滑；2013 年11 月相關(guān)業(yè)務(wù)全面恢復(fù)，預(yù)計(jì)從2014 年開始將在業(yè)績中體現(xiàn)。
    盈利預(yù)測與估值
    我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年EPS 分別為0.70、0.96、1.32 元，對(duì)應(yīng)市盈率為53、39、28，市值明顯低于啟明星辰和綠盟科技。給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    安全手機(jī)產(chǎn)品的爆發(fā)點(diǎn)仍有一定不確定性，在年內(nèi)出現(xiàn)超預(yù)期的可能性有限；資產(chǎn)注入預(yù)期不確定性較大；防火墻等新產(chǎn)品面臨較大競爭壓力。