>> 廣發(fā)證券-浦發(fā)銀行(600000)移動金融雙向拓展,上海信托整合穩(wěn)步推進(jìn)-140710
| 上傳日期： |
2014/7/11 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
沐華 |
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從占比看，開發(fā)貸控制在10%之內(nèi)。從定價看，首套房按揭貸款部分地區(qū)還是5-10%上浮，由于14 年地產(chǎn)處于風(fēng)險釋放期，銀行主動增加投放的動力不強(qiáng)。
同業(yè)存量陸續(xù)到期，理財(cái)需求旺盛
同業(yè)127 號文出臺后，對于同業(yè)投資采用新老劃斷方式。從現(xiàn)有影響看，納入授信和計(jì)提資本撥備浦發(fā)銀行已經(jīng)做了相應(yīng)處理，對利潤影響不大。
存量同業(yè)的期限在1-2 年，將于14 年末-15 年陸續(xù)到期。從未來新增同業(yè)業(yè)務(wù)看，浦發(fā)銀行的新增同業(yè)結(jié)構(gòu)整體變化較小：1、買入返售主要為票據(jù)，票據(jù)屬于標(biāo)準(zhǔn)化類資產(chǎn)，依然采用25%權(quán)重。2、應(yīng)收款項(xiàng)類投資采用自營投資方式進(jìn)行，按100%計(jì)提風(fēng)險權(quán)重；3、多做資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，發(fā)行同業(yè)存單；4、同業(yè)資產(chǎn)到期后的融資需求，金融市場部將通過創(chuàng)新部分疏導(dǎo)。
移動金融借貸雙向拓展，收購上海信托穩(wěn)步推進(jìn)
浦發(fā)銀行的移動金融主要拓展兩方面：貸記類服務(wù)與中移動合作，繼續(xù)推廣NFC。1 季度NFC 卡用戶已超過3 萬，后續(xù)將在其他城市渠道推廣。借記卡方面與騰訊簽署了全面合作協(xié)議，開通微信銀行，浦發(fā)銀行也是首家在微信直接嵌入微取款的銀行，可以預(yù)約取現(xiàn)，替代借記卡功能。微信用戶超過70 萬，未來具備較大的發(fā)展空間。
7 月8 日，浦發(fā)銀行公告已與上海國際集團(tuán)有限公司簽署受讓上海信托控股權(quán)備忘錄，浦發(fā)銀行收購上海信托進(jìn)入推進(jìn)軌道。參考業(yè)內(nèi)案例，預(yù)期雙方整合后在業(yè)務(wù)與渠道等方面將取得1+1 大于2 的效應(yīng)。此外，上海國際信托13 年末市場規(guī)模約4000 億，收購?fù)瓿珊罂煽焖僭黾悠职l(fā)銀行的整體規(guī)模。
投資建議及風(fēng)險提示
我們根據(jù)調(diào)研情況小幅上調(diào)浦發(fā)銀行2014 年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行2014 年的凈利潤為483.87 億元，每股收益2.59 元，同比增長17.45%。浦發(fā)銀行經(jīng)營穩(wěn)健，中間業(yè)務(wù)增長良好，撥備較為充分，與上海信托整合有利于其綜合金融平臺拓展。維持對其“買入”評級。
風(fēng)險提示，1、關(guān)注其資產(chǎn)質(zhì)量在經(jīng)濟(jì)波動下的表現(xiàn)；2、對公存款占比較高，關(guān)注后續(xù)存款成本變化；3、與上海信托整合效果未達(dá)預(yù)期。
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