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其中二季度單季實(shí)現(xiàn)收入5.33 億元，同比增長(zhǎng)11.0%；凈利潤(rùn)1.29 億元，同比增長(zhǎng)23.9%；收入較一季度增長(zhǎng)明顯回升（14Q1 收入同比增長(zhǎng)4.8%，凈利增長(zhǎng)24.3%）。
    內(nèi)部挖掘潛力，對(duì)外收購(gòu)擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。1）治理結(jié)構(gòu)改善，高管利益統(tǒng)一，積極內(nèi)部挖潛。公司原有股權(quán)紛爭(zhēng)解決后，14 年5 月又推行限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（1600 萬(wàn)股，9.3 元授予價(jià)格，14-16 年相對(duì)于13 年利潤(rùn)增長(zhǎng)分別不低于20%、40%、60%），統(tǒng)一高管動(dòng)力，有效激發(fā)內(nèi)部潛力。公司圍繞煙標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)，深入內(nèi)部挖潛，穩(wěn)定和提升現(xiàn)有煙標(biāo)市場(chǎng)份額。2）延續(xù)對(duì)外收購(gòu)擴(kuò)張。公司近幾年通過(guò)持續(xù)的外延擴(kuò)張，擴(kuò)大在重點(diǎn)區(qū)域和重點(diǎn)品牌中的市場(chǎng)份額，提升市場(chǎng)份額。13 年下半年公司收購(gòu)中豐田光電剩余40%股權(quán)，并表后增厚14H1 業(yè)績(jī)。3）其他消費(fèi)品領(lǐng)域包裝逐步開(kāi)拓。公司還積極拓展新型包裝材料如酒類包裝、食鹽包裝、藥品包裝和知名品牌消費(fèi)包裝市場(chǎng)，打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
    14H1 電子煙成功布局，下半年期待實(shí)質(zhì)推進(jìn)。14 年2 月公司與深圳合元合資成立電子煙公司，成功涉足電子煙領(lǐng)域。出口市場(chǎng)，電子煙行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的建立和監(jiān)管措施的加強(qiáng)有助于行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范化發(fā)展，未來(lái)優(yōu)勢(shì)制造企業(yè)市場(chǎng)份額將穩(wěn)步提升，公司也將多途徑加快布局電子煙海外出口市場(chǎng)。內(nèi)銷市場(chǎng)，勁嘉憑借原有中煙下游渠道優(yōu)勢(shì)，積極參與合作研發(fā)試樣。14H2 隨著國(guó)外電子煙旺季到來(lái)鋪貨，以及與國(guó)內(nèi)中煙公司的合作落實(shí)，電子煙業(yè)務(wù)有望從布局謀篇向業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)化。
    建議增持！我們維持公司14-15 年0.95 元和1.21 元的盈利預(yù)測(cè)，目前股價(jià)（12.86 元）對(duì)應(yīng)14-15 年P(guān)E 分別僅13.5 倍和10.6 倍，建議增持！