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新能源汽車產(chǎn)品正從試驗(yàn)場(chǎng)走向商業(yè)化，逐漸呈現(xiàn)規(guī)模化趨勢(shì)，正處于產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前期的階段。預(yù)計(jì)2020年全球新能源汽車達(dá)到600萬輛，這一保守預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不僅低于主要國(guó)家的規(guī)劃數(shù)量，且僅占全球汽車需求總量的6%左右。
    低速電動(dòng)車市場(chǎng)有望成為中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈獨(dú)有的助跑器。源于三四線城市草根需求拉動(dòng)的低速電動(dòng)車市場(chǎng)2014年將達(dá)到30萬規(guī)模，配套電池類型正由鉛酸電池向鋰電池轉(zhuǎn)移，國(guó)家也有望規(guī)范該市場(chǎng)，使之從當(dāng)前地方試點(diǎn)向全國(guó)推廣，潛在需求規(guī)模將超過200萬輛。這一市場(chǎng)的發(fā)展將帶動(dòng)配套鋰電池規(guī)?？焖贁U(kuò)張，降低單位電池的成本，完善配套體系，反過來也將促進(jìn)新能源汽車的發(fā)展。
    2020年全球鋰電池需求規(guī)模在2013年基礎(chǔ)上擴(kuò)張近10倍，六氟磷酸鋰需求將同步擴(kuò)張10倍。根據(jù)我們測(cè)算，2020年鋰電池需求規(guī)模4.7億kwh，是2013年的近10倍，核心材料六氟磷酸鋰同步擴(kuò)張近10倍。
    六氟磷酸鋰是天然寡頭壟斷行業(yè)，多氟多將成為主導(dǎo)寡頭。六氟磷酸鋰行業(yè)進(jìn)入壁壘極高，需要較長(zhǎng)時(shí)間的技術(shù)積累，適合具有深厚氟化工底蘊(yùn)并具有產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來開發(fā)生產(chǎn)。2014年多氟多產(chǎn)量將達(dá)到1800噸，統(tǒng)計(jì)資料顯示已是全球最大，預(yù)計(jì)2015年達(dá)到3000噸，2020年超過1.5萬噸。
    公司目前已是低速電動(dòng)車最主要的動(dòng)力鋰電池供應(yīng)商之一。公司已掌握正極、電解液（甚至隔膜）、電池總成包、BMS系統(tǒng)在內(nèi)的鋰電池鏈全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)。未來隨著全行業(yè)鋰電池需求量的爆發(fā)，公司在低速電動(dòng)車配套上不斷積累后，將有能力參與中高端電動(dòng)車配套競(jìng)爭(zhēng)，成長(zhǎng)空間更為廣闊。
    調(diào)高評(píng)級(jí)為“買入”。我們預(yù)計(jì)2014-2016年，公司業(yè)務(wù)收入分別為17.3、22.2和27.7億元，EPS分別為0.16、0.29和0.82元，對(duì)應(yīng)20.2元的PE為124.6、70.4 和24.5倍，從中長(zhǎng)期看公司鋰電業(yè)務(wù)和六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)存在巨大的發(fā)展空間，我們測(cè)算2020年公司新能源相關(guān)業(yè)務(wù)收入將超過90億元。調(diào)高為“買入”評(píng)級(jí)。