>> 廣發(fā)證券-多氟多(002407)鋰電池和電解質(zhì)有望持續(xù)放量-140703
| 上傳日期： |
2014/7/3 |
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pdf 共12頁 |
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作者： |
王劍雨 |
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受益于鋰電池客戶銷量持續(xù)增長，目前公司鋰電池訂單處于飽滿狀態(tài)。公司鋰電池成本優(yōu)勢突出，競爭優(yōu)勢較為明顯；伴隨產(chǎn)能擴(kuò)張，公司鋰電池銷量將繼續(xù)擴(kuò)大。
六氟磷酸鋰：價格趨于穩(wěn)定，競爭優(yōu)勢突出
目前六氟磷酸鋰的價格已經(jīng)降到9-10 萬元/噸，而行業(yè)平均成本也要7-8 萬元/噸，價格下降空間已經(jīng)十分有限，近半年來價格也已趨于穩(wěn)定。
公司2013 年六氟磷酸鋰銷量在1000 噸左右，受益于新能源汽車等下游帶動，我們預(yù)計(jì)今年銷量有望達(dá)到1800-2000 噸。
氟化鋁和冰晶石近期價格企穩(wěn)反彈
氟化鋁和冰晶石當(dāng)前價格為2012 年以來低位，從今年5 月份開始有所好轉(zhuǎn)。在行業(yè)多數(shù)企業(yè)虧損的情況下，我們預(yù)計(jì)價格下行空間同樣較小。
此外，通過優(yōu)化產(chǎn)能區(qū)位配置，向靠近市場和原料成本較低的地區(qū)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能等措施，公司傳統(tǒng)氟化鹽的生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步下降。
盈利預(yù)測與投資建議
中長期來看，公司鋰電池業(yè)務(wù)將受益于下游電動車客戶的銷量增長，六氟磷酸鋰銷量也將提升；此外，六氟磷酸鋰價格未來或?qū)⒂兴蠞q。我們看好公司鋰電池板塊（鋰電池+六氟磷酸鋰）的發(fā)展，預(yù)計(jì)公司14-16 年的EPS 分別為0.15 元、0.20 元和0.25 元。
風(fēng)險提示
1、電解鋁需求大幅下滑；2、六氟磷酸鋰行業(yè)產(chǎn)能快速擴(kuò)張；3、電動車等下游需求增速低于預(yù)期；4、在建項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。
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