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    投資要點(diǎn)
    公告一季報(bào)并預(yù)告半年報(bào)業(yè)績(jī)：低于預(yù)期   --公司一季度營(yíng)業(yè)收入3.60 億元，同比增長(zhǎng)13%；凈利潤(rùn)1019 萬(wàn)元，同比下滑45%；基本每股收益0.05 元； --預(yù)計(jì)2013 年上半年利潤(rùn)1,695.68 萬(wàn)元到2,967.44 萬(wàn)元，同比下滑30%到60%。
     點(diǎn)評(píng)： 
    --一季度業(yè)績(jī)同比下滑，但是環(huán)比2012 年3 季度，已經(jīng)改善，扭虧為盈。 --氟化鹽行業(yè)：產(chǎn)能過(guò)剩、同行業(yè)虧損嚴(yán)重，但是已經(jīng)不能再更壞了。除公司外的另外兩家氟化鹽巨頭2012 年巨虧，繼續(xù)打價(jià)格戰(zhàn)有心無(wú)力，聯(lián)合的可能性更大。從跟蹤的價(jià)差看，氟化鋁今年1 季度噸毛利456 元，2012 年1 季度噸毛利在1700 元左右，2012 年4 季度噸毛利343 元，同比下滑，環(huán)比略有改善。
    --六氟磷酸鋰：目前價(jià)格仍有一定下滑趨勢(shì)，但是我們認(rèn)為公司六氟磷酸鋰毛利率降到50%后就會(huì)穩(wěn)定一段時(shí)間。1）六氟磷酸鋰目前門檻尚在，2）公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化的優(yōu)勢(shì)，3）下游電解液毛利率約30%，而產(chǎn)業(yè)壁壘不如六氟磷酸鋰，如果六氟磷酸鋰價(jià)格下降太快，公司勢(shì)必進(jìn)入下游電解液行業(yè)；
    --電子級(jí)氫氟酸、鋰電池等有望成為公司新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)；電子級(jí)氫氟酸目前仍有較大的進(jìn)口替代空間；而公司鋰電池業(yè)務(wù)也有望重新定位于快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的非動(dòng)力鋰電池業(yè)務(wù)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值  
    維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2013-2015 年公司EPS 為0.43、0.53、0.57 元/股，暫時(shí)仍然維持中性評(píng)級(jí)，但是未來(lái)展望較為樂(lè)觀。我們認(rèn)為，公司在氟化鹽、鋰電兩塊領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢(shì)，只是目前遭遇到較大的行業(yè)下滑。另外環(huán)比業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)向上了，2 季度是同比業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。