>> 海通證券-廣聯(lián)達(002410)業(yè)績快報點評-140729
| 上傳日期： |
2014/7/29 |
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| 155KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳美風，蔣科 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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2014H1，公司共實現(xiàn)營收約7.0 億元，同比增速為34.3%，營收保持較快增長的原因主要是公司新產品的推廣較為順利，新業(yè)務、新產品收入貢獻提升較快。我們預計公司的企業(yè)管理、施工信息化和材價信息服務等新業(yè)務推進較為順利，全年收入增速有望實現(xiàn)較快增長；而旺材電商平臺的正式啟動，則為公司長期發(fā)展打開了新的市場空間。
嚴格預算管理或帶來費用率顯著下滑。公司Q2 營業(yè)利潤率為31.9%，同比提升約3.7 個百分點，由于公司業(yè)務以軟件產品銷售為主，綜合毛利率水平較為穩(wěn)定，因此營業(yè)利潤率提升應主要源于銷管費用率的下降，顯示出公司在成本費用管控方面成效明顯。
退稅收入對業(yè)績增長有一定貢獻。公司Q2 收到返還的軟件增值稅退稅款，帶來營業(yè)外收支凈額約7103 萬元，同比增長約18.4%（2013H1 營業(yè)外收支凈額為6000 萬元），占利潤總額比重為24%，對本期業(yè)績增長有一定貢獻。
全年業(yè)績有望重現(xiàn)高增長，維持"買入"評級。我們預測公司2014~2016 年EPS 分別為0.85 元、1.12 元和1.46 元，未來三年年均復合增長率約為31.1%。目前公司股價對應2014 年約32 倍市盈率，估值仍有一定吸引力；考慮到后續(xù)垂直電商業(yè)務及供應鏈金融業(yè)務有望穩(wěn)步推進，有進一步提升公司估值的可能，我們維持"買入"的投資評級，6 個月目標價為29.75 元，對應2014 年約35 倍市盈率。
主要不確定性。人力成本上升風險；新業(yè)務推廣進度滯后風險；宏觀經(jīng)濟放緩風險。
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