>> 聯(lián)訊證券-拓邦股份(002139)半年報點評：增長還看智能家居和動力鋰電池-140730
| 上傳日期： |
2014/7/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁思德 |
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點評：
1、國內(nèi)領先的智能控制系統(tǒng)供應商。公司以智能控制技術為核心，將傳統(tǒng)控制器業(yè)務升級為智能控制領域，下游應用領域由傳統(tǒng)的家電及泛家電領域拓展到電動工具、開關電源、工業(yè)設備、儀器儀表及醫(yī)療器械等應用領域。積極發(fā)展以磷酸鐵鋰動力電池為主的新能源產(chǎn)業(yè)方向，將成新的利潤增長點和競爭力。 2、費用控制水平提升對利潤貢獻大。公司2014上半年營業(yè)收入和凈利潤增長率均錄得較高水平，主要由于2013年客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整后，整合了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、放棄了低附加值的產(chǎn)品。在綜合毛利率下降0.88個百分點的情況下，凈利潤的增幅仍高于收入增幅，主要受期間費用率下降提振，由上年同期的15.5%下降至13.0%。期間費用率下降主要是管理水平提升致管理費用率下降，人民幣貶值造成匯兌收益增加致財務費用率大幅減少。
3、智能控制器、新能源電池、高效電機各有所長。分產(chǎn)品來看，公司智能控制器、新能源電池、高效電機三大產(chǎn)品板塊均獲得較好增長，分別同比增長13.4%、6.4%和78.5%。
公司聚焦智能控制器領域，烤箱智能控制系統(tǒng)已經(jīng)在海爾卡薩帝系列烤箱上批量供貨，云空調(diào)方面也與格力電器進行合作，在燈控制器、智能窗簾等產(chǎn)品領域也有布局。新能源電池板塊，公司納米磷酸鐵鋰動力電池已通過金龍汽車等多家車廠驗證，深耕電動大巴領域為基礎，未來計劃進入轎車電池供應鏈，預計磷酸鐵鋰動力電池將會逐步形成公司新的競爭力 事件：
2014上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.05億元，同比增長14.24%；歸屬于母公司所有者的凈利潤2333.9萬元，同比增長37.03%；歸屬于母公司所有者權益合計5.12億元，同比增長6.0%；基本每股收益0.11元。預計2014年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤增長20%-50%。
點評：
1、國內(nèi)領先的智能控制系統(tǒng)供應商。公司以智能控制技術為核心，將傳統(tǒng)控制器業(yè)務升級為智能控制領域，下游應用領域由傳統(tǒng)的家電及泛家電領域拓展到電動工具、開關電源、工業(yè)設備、儀器儀表及醫(yī)療器械等應用領域。積極發(fā)展以磷酸鐵鋰動力電池為主的新能源產(chǎn)業(yè)方向，將成新的利潤增長點和競爭力。 2、費用控制水平提升對利潤貢獻大。公司2014上半年營業(yè)收入和凈利潤增長率均錄得較高水平，主要由于2013年客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整后，整合了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、放棄了低附加值的產(chǎn)品。在綜合毛利率下降0.88個百分點的情況下，凈利潤的增幅仍高于收入增幅，主要受期間費用率下降提振，由上年同期的15.5%下降至13.0%。期間費用率下降主要是管理水平提升致管理費用率下降，人民幣貶值造成匯兌收益增加致財務費用率大幅減少。
3、智能控制器、新能源電池、高效電機各有所長。分產(chǎn)品來看，公司智能控制器、新能源電池、高效電機三大產(chǎn)品板塊均獲得較好增長，分別同比增長13.4%、6.4%和78.5%。
公司聚焦智能控制器領域，烤箱智能控制系統(tǒng)已經(jīng)在海爾卡薩帝系列烤箱上批量供貨，云空調(diào)方面也與格力電器進行合作，在燈控制器、智能窗簾等產(chǎn)品領域也有布局。新能源電池板塊，公司納米磷酸鐵鋰動力電池已通過金龍汽車等多家車廠驗證，深耕電動大巴領域為基礎，未來計劃進入轎車電池供應鏈，預計磷酸鐵鋰動力電池將會逐步形成公司新的競爭力
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