>> 安信證券-杰瑞股份(002353)業(yè)績符合預期,全年目標有望實現(xiàn)-140801
| 上傳日期： |
2014/8/1 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入-A |
作者： |
鄒潤芳，王書偉 |
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其中，第二季度營業(yè)收入13.4 億元，增長34.5%，凈利潤4.3 億元，同比增長64.8%。
■受中石油投資下滑影響，設(shè)備訂單下滑，油服業(yè)務(wù)虧損。受中石油油氣投資下滑影響，國內(nèi)油服市場需求萎縮，壓裂車訂單有所下降，公司新接訂單23.15 億元，同比下降19%，上半年存量在手訂單約29.15億元；同時，油田工程技術(shù)服務(wù)開口合同完成工作量緩慢，油田工程技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入僅1.7 億元，同比增長48%，明顯低于全年10 億元的計劃目標，且由于工作量不飽和，固定費用無法有效攤薄，油服業(yè)務(wù)毛利率由17.03%下降到7.19%，油服業(yè)務(wù)上半年虧損2151 萬元。
■石油體系反腐近尾聲，頁巖氣開發(fā)加速推進，下半年行業(yè)將有望改善。隨著石油體系反腐近尾聲，為了保障全年原油增產(chǎn)，油公司下半年的工作量將逐漸增加，公司壓裂車訂單有望下半年實現(xiàn)增長。隨著頁巖氣二輪中標企業(yè)逐漸加快開發(fā)，對壓裂的需求有望進一步提升，預計公司1-9 月凈利增速40-70%。
■引進核心服務(wù)領(lǐng)軍人才，內(nèi)生外延推動油服業(yè)務(wù)增長。公司未來戰(zhàn)略規(guī)劃向油田技術(shù)服務(wù)的轉(zhuǎn)型，持續(xù)加大投入，積極吸納油服行業(yè)的領(lǐng)軍人物，不斷開拓國內(nèi)油服市場。同時，通過海外并購完善產(chǎn)業(yè)鏈，我們認為隨著油服打破壟斷，民營優(yōu)質(zhì)公司將獲得發(fā)展，公司油服板塊有望實現(xiàn)快速增長。
■維持買入-A 投資評級，6 個月目標價50.0 元。我們預計公司2014年-2016 年收入增速47.7%、30.0%、41.4%，凈利潤增速48.5%、32.0%、39.6%，對應(yīng)EPS1.53 元、2.02 元、2.82 元，維持買入-A 投資評級，6 個月目標價50.0 元，對應(yīng)2014 年33 倍動態(tài)市盈率。
■風險提示。油田工作量增長不達預期，壓裂車訂單持續(xù)下滑；海外作業(yè)回款困難，國際原油價格大幅度下跌
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