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但本輪丁二烯提價(jià)兩周后，順丁膠也開(kāi)始提價(jià)，累計(jì)漲幅達(dá)到1500 元，基本與丁二烯相當(dāng)，完全轉(zhuǎn)嫁了成本提升。根本原因在于：1.與天膠其實(shí)替代不明顯，今年價(jià)格走勢(shì)也完全背離（漲7%vs 跌20%）；2. 主體產(chǎn)能為中石油、中石化，其原料完全自給，所以對(duì)丁二烯漲價(jià)不敏感，甚至希望通過(guò)提價(jià)，增加外售丁二烯的利潤(rùn)，并且打壓民營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；3. 民營(yíng)作為調(diào)節(jié)供需的邊際產(chǎn)能，已經(jīng)處于虧損狀態(tài)，成本支撐極強(qiáng)。在必須保持一定開(kāi)工率的情況下，具備轉(zhuǎn)嫁的能力；
    丁苯橡膠占丁二烯下游需求30%，由于用途不同，與天膠基本沒(méi)有替代，而丁二烯只占丁苯膠成本的30%，本輪丁二烯提價(jià)1500 元，丁苯橡膠也漲了500 元，基本完全轉(zhuǎn)移了成本提升?？梢?jiàn)處于盈虧平衡的丁苯膠在成本支撐下還是具備轉(zhuǎn)嫁能力的。
    ABS 樹(shù)脂全國(guó)產(chǎn)量近130 萬(wàn)噸，占丁二烯的需求也高達(dá)20%，同時(shí)也是目前對(duì)丁二烯價(jià)格承受能力最強(qiáng)的品種。近一個(gè)月以來(lái)，丁二烯數(shù)次調(diào)價(jià)，基本下游最先接受的子行業(yè)就是ABS 樹(shù)脂。其根本原因在于目前ABS 樹(shù)脂的盈利水平還是處于歷史較高水平，相比12、13 年都大幅改善，并且丁二烯只占其成本的30%，因此ABS 對(duì)漲價(jià)的承受能力也比較強(qiáng)。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    綜上，我們看好丁二烯未來(lái)價(jià)格，維持看好齊翔騰達(dá)(002408，買入)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    上下游價(jià)格傳導(dǎo)不暢