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公司長(zhǎng)期與豐田等國(guó)際巨頭合作，學(xué)習(xí)和積累了國(guó)際先進(jìn)的IT 行業(yè)應(yīng)用理念和經(jīng)驗(yàn)，具備與國(guó)際接軌、大規(guī)模作業(yè)的高效能力。其業(yè)務(wù)大部分來自于最終客戶，處于軟件外包產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的高端，因此凈利潤(rùn)率水平明顯高于同類可比公司。
    供應(yīng)鏈管理軟件業(yè)務(wù)前景廣闊。公司最早從服裝和汽車兩個(gè)行業(yè)的巨頭波司登和豐通（豐田專屬信息化服務(wù)公司）起家，這種定位使得其初始就進(jìn)入了國(guó)際軟件外包高端客戶。公司在后期向其他行業(yè)發(fā)展的客戶幾乎均為行業(yè)巨頭，2013 年新拓展了馳加、貴人鳥、喜臨門家具、漢庭科技等國(guó)際國(guó)內(nèi)行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，隨著與這些優(yōu)質(zhì)客戶合作的加深，收入規(guī)模將顯著增加，另外也為在這些新進(jìn)入行業(yè)拓展新客戶打開了大門。
    公司智能終端業(yè)務(wù)潛力巨大。公司憑借在智能終端視頻和通信技術(shù)上的深厚積累，成為華為技術(shù)、捷開通訊，BTI（加拿大），Airbiquity（美國(guó)）等行業(yè)龍頭的合作伙伴。2013 年新拓展了兩大國(guó)際頂尖公司Marvell 和索尼通信，其中Marvell 是世界頂級(jí)芯片設(shè)計(jì)公司。公司有望借此打造從芯片到整機(jī)的頂級(jí)嵌入式軟件供應(yīng)商，切入全球高端智能終端產(chǎn)業(yè)鏈中。
    收購(gòu)捷科智誠(chéng)，進(jìn)軍金融IT。公司以7.2 億元收購(gòu)捷科智誠(chéng)100%股權(quán)，捷科智誠(chéng)在國(guó)內(nèi)金融IT 測(cè)試行業(yè)位列三甲，市占率在25%-30%。公司將借助捷科智誠(chéng)作為轉(zhuǎn)型金融IT 的平臺(tái)，開始向金融IT 這一廣闊市場(chǎng)進(jìn)軍。
    布局智慧城市。2013 年公司與IBM 合作成立了智慧城市研發(fā)中心，并成功孵化出一系列立足于蘇皖本地化智慧城市需求的產(chǎn)品線。在平安城市、電子政務(wù)和智慧旅游三大核心領(lǐng)域，產(chǎn)品體系不斷完整，成功開拓了南京地區(qū)的發(fā)改委、交通局、稅務(wù)局、青奧組委會(huì)等政府優(yōu)質(zhì)客戶。公司在江蘇省具有極強(qiáng)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，有望受益于經(jīng)濟(jì)大省的智慧城市建設(shè)。
    投資建議?？紤]捷科智誠(chéng)全部并表，預(yù)計(jì)2014、2015 年EPS 分別為0.54、0.74 元，對(duì)應(yīng)PE 為28.6 倍和21.2 倍。公司是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備全球視野和布局的軟件企業(yè)，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的同時(shí)，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型金融IT 進(jìn)一步打開了未來的成長(zhǎng)空間，維持“買入-A”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至25 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型進(jìn)度存在不確定性，智能終端業(yè)務(wù)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。