>> 安信證券-潤和軟件(300339)：收購捷科智誠 進(jìn)軍金融領(lǐng)域-140418
| 上傳日期： |
2014/4/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入-A（上調(diào)） |
作者： |
胡又文 |
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事件：公司擬以現(xiàn)金和發(fā)行股份相結(jié)合的方式，作價 7.2 億元收購捷科智誠100%的股權(quán)，并擬以13.81 元/股向周紅衛(wèi)和海寧嘉慧非公開發(fā)行1738 萬股募集配套資金2.4 億元。
捷科智誠是國內(nèi)領(lǐng)先的第三方專業(yè)測試服務(wù)提供商。捷科智誠一直專注于以國內(nèi)商業(yè)銀行為主的金融領(lǐng)域第三方專業(yè)測試業(yè)務(wù)，主營業(yè)務(wù)包括銀行核心系統(tǒng)運(yùn)維測試、金融類軟件系統(tǒng)性能測試等，在業(yè)內(nèi)具有較強(qiáng)的競爭力。其承諾2014年、2015年和2016年實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤分別不低于4850、6300和6805萬元。
客戶群優(yōu)勢顯著。捷科智誠先后參與并主導(dǎo)中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、民生銀行、交通銀行等多家中大型銀行的核心或外圍系統(tǒng)的專業(yè)測試業(yè)務(wù)，專業(yè)化的服務(wù)團(tuán)隊(duì)和規(guī)范化的管理運(yùn)作贏得了廣泛的客戶認(rèn)同感和品牌影響力。捷科智誠與重要客戶之間建立了良好合作經(jīng)歷和順暢工作機(jī)制，為雙方建立穩(wěn)固的長期合作關(guān)系奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
收購將優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，并推進(jìn)在金融領(lǐng)域開拓客戶的步伐。目前，捷科智誠的主要客戶集中在銀行等金融領(lǐng)域。金融領(lǐng)域客戶具有需求量大、重視程度高、附加值高等特點(diǎn)，是軟件開發(fā)及測試領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)客戶。公司通過收購可快速拓展金融領(lǐng)域軟件業(yè)務(wù)，整體業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將更為完整，客戶結(jié)構(gòu)更為多元化。
盈利預(yù)測與投資建議：公司主業(yè)聚焦“供應(yīng)鏈管理軟件”、“智能終端嵌入式軟件及產(chǎn)品”、“智能電網(wǎng)信息化軟件”三大高景氣領(lǐng)域，通過此次收購新進(jìn)入第三方專業(yè)測試領(lǐng)域，不但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，而且將創(chuàng)造新的盈利增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2014-2015年備考EPS分別為0.92和1.25元，給予2014年30倍PE，上調(diào)目標(biāo)價至27.6元，上調(diào)評級至“買入-A”。
風(fēng)險提示：盈利預(yù)測無法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險；收購整合風(fēng)險；行業(yè)競爭風(fēng)險。
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