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一方面公司與華聯(lián)鋅銦之間的關(guān)聯(lián)交易（公司向華聯(lián)鋅銦采購(gòu)錫精礦和銅精礦）將得以解決；另一方面將大幅增加公司的資源儲(chǔ)量及盈利能力。
    云錫控股接盤鉛冶煉資產(chǎn)，為公司進(jìn)一步減負(fù)
    公司同時(shí)公告與云錫控股簽訂《資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，轉(zhuǎn)讓出售鉛業(yè)分公司資產(chǎn)。
    公司預(yù)計(jì)若不剝離，鉛業(yè)分公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，每年虧損不低于2 億元。此次將鉛冶煉資產(chǎn)剝離給云錫控股，體現(xiàn)了大股東對(duì)上市公司的支持，為上市公司進(jìn)一步減負(fù)的積極支持態(tài)度。
    考慮資產(chǎn)重組及方案后，調(diào)整2014/15/16 盈利預(yù)測(cè)
    考慮到瑞銀大宗商品團(tuán)隊(duì)對(duì)于金屬價(jià)格預(yù)測(cè)的調(diào)整，同時(shí)考慮到本次資產(chǎn)重組及鉛冶煉資產(chǎn)剝離對(duì)于公司盈利的可能影響，我們上調(diào)2014-2016 年EPS至0.45/0.54/0.65 元（原為0.11/0.20/0.28 元，增發(fā)攤薄前），其中擬收購(gòu)華聯(lián)鋅銦貢獻(xiàn)0.22/0.26/0.30 元，剝離鉛冶煉資產(chǎn)及金屬價(jià)格假設(shè)調(diào)整貢獻(xiàn)0.14/0.12/0.13 元。
    估值：上調(diào)目標(biāo)價(jià)至20.2 元，維持“中性”評(píng)級(jí)
    我們基于DCF 估值法，在WACC 為7.28%的假設(shè)下，推導(dǎo)出目標(biāo)價(jià)20.2 元（原11.5 元），考慮到股價(jià)已經(jīng)大幅上漲反應(yīng)資產(chǎn)重組預(yù)期，我們繼續(xù)維持“中性”評(píng)級(jí)。