>> 東北證券-美菱電器(000521)增速放緩，產(chǎn)品盈利能力持續(xù)增強-140812
| 上傳日期： |
2014/8/14 |
大?。?/td>
| 270KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持（下調(diào)） |
作者： |
吳娜 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
空、洗業(yè)務(wù)增長良好，空調(diào)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升：上半年，公司空調(diào)和洗衣機業(yè)務(wù)收入分別為23.42 億元和8746 萬元，同比分別增長25.61%和25.7%。其中，空調(diào)業(yè)務(wù)收入占比達(dá)到36.92%，與去年全年相比，提升5.8 個百分點。
費用率略有攀升：上半年，公司期間費用控制成效一般，銷售費用率和管理費用率分別為18.23%和3.07%，同比分別上升了0.6 個百分點和0.2 個百分點。
產(chǎn)品盈利能力持續(xù)增強，未來預(yù)期良好：上半年，公司主營產(chǎn)品毛利率為25.49%，同比提升0.84 個百分點，其中冰箱（柜）、空、洗毛利率分別為25.52%、25.67%、20.13%，同比分別提升0.42 個百分點、1.62 個百分點、5.41 個百分點；各主營產(chǎn)品盈利能力均有所增強。
公司上半年大力推進(jìn)智能機變頻兩大產(chǎn)品戰(zhàn)略，多款創(chuàng)新產(chǎn)品陸續(xù)上市；未來公司將繼續(xù)強化產(chǎn)品戰(zhàn)略，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有望持續(xù)升級，產(chǎn)品盈利能力有望持續(xù)呈現(xiàn)良好態(tài)勢。
盈利預(yù)測及投資建議：我們調(diào)整對公司未來的判斷，預(yù)測14/15/16 年EPS 分別為0.42/0.48/0.55 元，當(dāng)前股價對應(yīng)動態(tài)PE 分別為13/11/10倍，估值優(yōu)勢相對偏弱，評級下調(diào)至“增持”。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅上漲，公司產(chǎn)品創(chuàng)新步伐低于預(yù)期等
|
|
