久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    投資要點(diǎn)
    主營業(yè)務(wù)保持較快增長：公司門診量在上半年首次突破百萬大關(guān)達(dá)114 萬人次，同比增21.53%；手術(shù)量11.89 萬例，同比增長15.32%；隨著公司連鎖規(guī)模的擴(kuò)大及品牌效應(yīng)的增強(qiáng)，公司主營業(yè)務(wù)收入繼續(xù)保持了較快增長，其中準(zhǔn)分子手術(shù)收入2.98 億，同比增長18.83%，白內(nèi)障手術(shù)收入2.24 億，同比增長32.24%，視光服務(wù)收入2.00 億，同期增長30.64%，其他醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目均有不同程度增長。上半年準(zhǔn)分子和視光業(yè)務(wù)繼續(xù)保持50%左右高毛利率，白內(nèi)障業(yè)務(wù)得益于結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，毛利率同比提升了3.63 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到40%。目前飛秒手術(shù)占準(zhǔn)分子手術(shù)比例70%左右，已經(jīng)成為屈光手術(shù)的主流。醫(yī)學(xué)美容在武漢、廣州試點(diǎn)順利開展，有望成為新的利潤增長點(diǎn)。
    旗下核心分店保持高速盈利：我們估計(jì)長沙愛爾凈利潤約2600 萬，增長20%；武漢愛爾凈利潤約3700 萬，增長28%左右；重慶愛爾凈利潤約1100萬，增長46%；衡陽愛爾凈利潤約1000 萬，增長20%；廣州愛爾凈利潤約550 萬，增長50%左右；成都愛爾凈利潤1500 萬左右，增長10%左右。
    費(fèi)用率保持平穩(wěn)健康：毛利45.1%，銷售費(fèi)用率11.0%，管理費(fèi)用率16.3%，以上三項(xiàng)俱與去年同期持平；期間費(fèi)率控制較好，下降1.98 個(gè)百分點(diǎn)。
    財(cái)務(wù)與估值
    我們維持預(yù)計(jì)公司2014-2016 年每股收益分別為0.46、0.60、0.77 元，參照可比公司給予14 年61 倍PE，目標(biāo)價(jià)28.06 元，維持公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    準(zhǔn)分子手術(shù)恢復(fù)慢于預(yù)期。