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>> 中信建投-永泰能源(600157)2014中報點評:符合預期,嚴控成本費用,利息減少較多導致財務費用較大-140820
上傳日期:   2014/8/20 大?。?/td>   394KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   
評級:   買入 作者:   李俊松,王祎佳
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精煤產量29.24 萬噸,同比下降 241 萬噸,降幅89%,精煤銷量25.15 萬噸。報告期內公司原煤、精煤外銷比例變化較大,其中精煤外銷僅25.15 萬噸,相比去年全年的446 萬噸大幅下降;原煤外銷489 萬噸,相比去年全年的161 萬噸大幅上漲。
    貿易煤量122.71 萬噸,同比增加22 萬噸,增幅22%。
    噸煤成本大幅下降,煤炭開采毛利率回升
    公司報告期內煤炭開采收入27.6 億元,同比下降19.46%;成本12.41 億元,同比下降34.8%。煤炭開采毛利率55.02%,同比增加10.59 個百分點。按照原煤產量折合的噸煤均價為509 元/噸,同比下降139 元/噸,相比2013 全年615 元/噸下降106 元/噸;噸煤成本229 元/噸,同比下降131 元/噸,相比2013 全年下降106元/噸。報告期內公司煤炭開采毛利率同比有所回升,主要由于公司煤炭成本下降較多。我們認為這可能由于減少精煤外銷,直接銷售原煤,因此選煤廠費用節(jié)省所致。
    煤炭貿易毛利率6.62%同比提升
    公司報告期內煤炭貿易收入11.02 億元,同比增長17.76%;成本10.29 億元,同比增長11.99%。煤炭開采毛利率6.62%,同比增加4.82 個百分點。
    融資規(guī)模增加和利息收入大幅減少導致財務費用大幅提高報告期內公司財務費用11.54 億元,占營收比例28.9%,與去年同期13.3%大幅提高;但公司前三季度財務費用占比僅12.3%,而四季度單季占比高達21.8%。分項來看,公司上半年利息支出11.45 億,去年同期8.41 億;利息收入8203 萬,相比去年同期3.26 億大幅減少,融資規(guī)模增加和利息收入大幅減少導致財務費用大幅提高。
    
 
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