久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件描述
　　公司披露三季報(bào)：公司2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2911.11億元，同比增長(zhǎng)7.67%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)277.17億元，同比增長(zhǎng)13.27%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)268.41億元，同比增長(zhǎng)11.53%。公司單三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入941.22億元，同比增長(zhǎng)7.32%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)94.85億元，同比增長(zhǎng)11.93%，實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)91.89億元，同比增長(zhǎng)9.73%。
　　事件評(píng)論
　　B端業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)季度營(yíng)收保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，毛銷差提升推動(dòng)利潤(rùn)更高增長(zhǎng)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入同比增長(zhǎng)7.58%，其中Q1/Q2/Q3分別同比增長(zhǎng)6.27%、9.1%和7.35%，單三季度在整體國(guó)內(nèi)消費(fèi)趨緩形勢(shì)下實(shí)現(xiàn)較穩(wěn)定增長(zhǎng)，拆分來(lái)看單三季度B端業(yè)務(wù)合計(jì)同比增長(zhǎng)22.5%，其中新能源及工業(yè)技術(shù)同比增長(zhǎng)57.23%，智能建筑科技同比增長(zhǎng)14.62%，機(jī)器人自動(dòng)化同比增長(zhǎng)5.27%，測(cè)算除B端業(yè)務(wù)外的智能家居及其他業(yè)務(wù)合計(jì)營(yíng)收同比增長(zhǎng)3.51%，對(duì)應(yīng)來(lái)看B端業(yè)務(wù)季度營(yíng)收占比同比提升2.85個(gè)百分點(diǎn)至23.05%。在此基礎(chǔ)上，公司單三季度毛利率同比提升2.5個(gè)百分點(diǎn)，或主要來(lái)自于：1）原材料價(jià)格同比有所下降；2）外銷業(yè)務(wù)匯率增量貢獻(xiàn)；3）公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，銷售費(fèi)用率同比提升1.31個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)應(yīng)毛銷差同比提升1.19個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比提升0.37個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.13個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.11個(gè)百分點(diǎn)，綜合使得公司經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)（毛利額-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用-研發(fā)費(fèi)用-財(cái)務(wù)費(fèi)用-營(yíng)業(yè)稅金及附加）同比增長(zhǎng)14.22%，對(duì)應(yīng)經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)率同比提升0.68個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)考慮綜合所得稅率有所提升等因素影響，對(duì)應(yīng)公司單三季度扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)9.73%。
　　在規(guī)模擴(kuò)張同時(shí)，公司致力于提升運(yùn)營(yíng)效率，提高庫(kù)存周轉(zhuǎn)率、改善現(xiàn)金周期等。公司強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，明確企業(yè)生存和競(jìng)爭(zhēng)的核心是運(yùn)營(yíng)效率提升，公司前三季度庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)比2022年年底減少13.78天，同比去年同期減少3.68天，實(shí)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)效率的提升。公司截至三季度末合同負(fù)債同比大幅提升20.17%，表明訂單情況較好。在此基礎(chǔ)上，公司單三季度經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金凈流量150.02億元，同比增長(zhǎng)85.73%。
　　投資建議：公司已經(jīng)發(fā)展成為覆蓋智能家居、工業(yè)技術(shù)、樓宇科技、機(jī)器人與自動(dòng)化和其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)的全球化科技集團(tuán)，已建立ToC與ToB并重發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣，可提供多元化的產(chǎn)品種類與服務(wù)，保持科技領(lǐng)先地位，持續(xù)強(qiáng)化全球業(yè)務(wù)布局，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的可持續(xù)增長(zhǎng)，在此基礎(chǔ)上，公司推動(dòng)全價(jià)值鏈的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)，以實(shí)現(xiàn)效率優(yōu)化。我們認(rèn)為公司在C端業(yè)務(wù)已經(jīng)具備較強(qiáng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，B端業(yè)務(wù)體現(xiàn)出較強(qiáng)的發(fā)展勢(shì)能，與此同時(shí)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)達(dá)到較優(yōu)水平，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的規(guī)模擴(kuò)張，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為336.85、372.12和410.04億元，對(duì)應(yīng)PE分別為11.02、9.98和9.05倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整帶來(lái)收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、全球資產(chǎn)配置與海外市場(chǎng)拓展風(fēng)險(xiǎn)。