久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

美的集團(tuán)發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入2911.11億元，同比+7.67%，歸母凈利潤(rùn)277.17億元，同比+13.27%，扣非歸母凈利潤(rùn)268.41億元，同比+11.53%。單季度看，公司23Q3實(shí)現(xiàn)收入941.22億元，同比+7.32%；歸母凈利潤(rùn)94.86億元，同比+11.93%；扣非歸母凈利潤(rùn)91.89億元，同比+9.73%。公司Q3收入和業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)
　　外銷驅(qū)動(dòng)智能家居增長(zhǎng)，B端第二增長(zhǎng)曲線明確
　　1）智能家居方面，23Q3公司空調(diào)外銷出貨量同比+16.8%，內(nèi)銷出貨量同比-0.9%（產(chǎn)業(yè)在線）。2）公司B端依舊表現(xiàn)靚麗，第二增長(zhǎng)曲線明確。23Q3公司智能建筑科技/新能源及工業(yè)技術(shù)/機(jī)器人與自動(dòng)化分別實(shí)現(xiàn)收入212/213/229億元，分別同比+19%/+25%/+17%。3）為支持海外自主品牌業(yè)務(wù)和B端戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，公司計(jì)劃港股上市，本輪上市發(fā)行股本不超過(guò)發(fā)行前總股本的10%（公司公告）。
　　利潤(rùn)率持續(xù)優(yōu)化，現(xiàn)金流體現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量
　　1）公司23Q3實(shí)現(xiàn)毛利率27.12%，同比提升2.49 pct。公司毛利率提升得益于原材料價(jià)格、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格下降緩解成本壓力，同時(shí)公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。公司高端品牌終端零售實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，美的雙高端品牌COLMO和TOSHIBA終端零售額23Q3同比+21%以上。2）公司23Q3實(shí)現(xiàn)凈利率10.37%，同比提升0.59 pct。3）公司23Q3經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額增速大幅跑贏歸母利潤(rùn)增速，體現(xiàn)公司的高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。23Q3公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金量?jī)纛~447.87億元，同比+51.96%。
　　盈利預(yù)測(cè)及估值
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為3727/4023/4345億元，對(duì)應(yīng)增速為8%/8%/8%；歸母凈利潤(rùn)為339/372/408億元，對(duì)應(yīng)增速為15%/10%/10%，對(duì)應(yīng)EPS分別為4.83/5.30/5.80元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為11x/10x/9x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格上漲超預(yù)期；需求不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇