>> 國盛證券-美的集團(tuán)(000333)增長穩(wěn)健，B端+高端品牌表現(xiàn)亮眼-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
468KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報。公司2023Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入2911.11億元，同比增長7.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤277.17億元，同比增長13.27%。其中，2023Q3單季營業(yè)收入為941.22億元，同比增長7.32%；歸母凈利潤為94.85億元，同比增長11.93%。
B端業(yè)務(wù)+高端品牌增長迅速。1）內(nèi)銷收入增長較快，外銷增長穩(wěn)?。呵叭径葒鴥?nèi)收入同增11.7%，海外收入同增4.7%；2）B端業(yè)務(wù)保持雙位數(shù)增長：新能源及工業(yè)技術(shù)收入同增25%至213億元；智能建筑科技收入同增19%至212億元；機(jī)器人與自動化收入同增17%至229億元；3）高端品牌保持快速增長：COLMO&TOSHIBA零售收入超86億元，同增21%。
盈利能力穩(wěn)健增長。1）毛利端：2023Q3公司毛利率同比提升2.49pct至27.12%。其中，國內(nèi)毛利率同增1.4%，海外毛利率同增3.8%；2）費(fèi)率端：2023Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)率為8.68%/3.88%/3.60%/-0.32%，同比變動1.31pct/0.37pct/0.13pct/0.11pct，費(fèi)用管理能力較強(qiáng)。3）凈利率：公司2023Q3凈利率同比變動0.59pct至10.37%。
現(xiàn)金流、合同負(fù)債均持續(xù)高增。現(xiàn)金流：23Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額150.02億元，同比+85.73%。其中，銷售商品收到的現(xiàn)金為881.4億元，同比+8.85%。合同負(fù)債：截至23Q3，公司合同負(fù)債290.41億元，同比+20.17%，環(huán)比-2.01%。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司前三季度業(yè)績情況，我們預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)歸母凈利潤337.05/373.51/408.02億元，同比增長14.0%/10.8%/9.2%，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、市場競爭加劇。
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