>> 首創(chuàng)證券-美的集團(tuán)(000333)公司簡評報告：收入穩(wěn)健增長，盈利能力提升-230915
| 上傳日期： |
2023/9/15 |
大小： |
377KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳夢 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年半年報，2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)收入1977.96億元，同比+7.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤182.32億元，同比+13.98%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤176.52億元，同比+12.49%。
點評：
B端+C端齊發(fā)力，營收穩(wěn)健增長。單季來看，2023Q1/Q2公司實現(xiàn)營收966.4/1011.6億元，同比+6.3%/+9.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤80.4/101.9億元，同比+12.0%/+15.6%，Q2營收與業(yè)績增速均環(huán)比擴大。分產(chǎn)品來看，2023H1暖通空調(diào)/消費電器/機器人及自動化系統(tǒng)收入為920.1/681.4/162.4億元，同比分別+10.5%/+2.7%/+22.5%。分業(yè)務(wù)來看，1）B端：2023H1工業(yè)技術(shù)/樓宇科技/機器人自動化事業(yè)部實現(xiàn)營收136/148/152億元，同比分別+12%/+21%/+24%，B端業(yè)務(wù)增勢良好；2）C端：2023H1 “COLMO+東芝”零售額同比+22%，雙高端品牌戰(zhàn)略持續(xù)深化。分區(qū)域來看，2023H1國內(nèi)/海外營收同比分別+11.1%/+3.5%至1164.5/805.4億元，公司產(chǎn)品及渠道優(yōu)化疊加炎夏拉動，內(nèi)銷實現(xiàn)穩(wěn)健增長；在海外需求承壓背景下，公司外銷規(guī)模逆勢提升，彰顯經(jīng)營實力。
公司盈利能力穩(wěn)步提升。受益于原材料成本改善及產(chǎn)品提價，2023H1公司毛利率同比+2.1pct至25.2%，其中Q2毛利率同比+2.3pct至26.4%。2023H1公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率同比分別+0.7pct/+0.2pct/+0.1pct/+0.2pct至8.7%/2.9%/3.3%/-0.7%，期間費用率同比小幅增加。綜合影響下，2023H1公司凈利率同比+0.6pct至9.4%，其中Q2凈利率同比+0.7pct至10.3%，2023年以來公司盈利能力有所提升。
經(jīng)營性現(xiàn)金流改善，營運能力穩(wěn)中向好。2023年上半年公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額同比+39.2%至297.8億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)改善。二季度末公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比+2.8天至29.6天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比-1.2天至83.1天。截至6月底，公司合同負(fù)債為296.4億元，同比+21.8%，表明公司在手訂單充裕，營運能力穩(wěn)中有升。
投資建議：公司C端通過打造雙高端品牌實現(xiàn)盈利優(yōu)化，B端業(yè)務(wù)規(guī)?；灿型M(jìn)一步提升業(yè)績彈性，我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為338.2/377.7/413.3億元（原預(yù)測值為332.5/367.8/406.3億元），對應(yīng)當(dāng)前市值PE分別為12/11/10倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新品開發(fā)不及預(yù)期，消費復(fù)蘇不及預(yù)期，原料價格上漲等。
|
|
