>> 開源證券-美的集團(000333)公司信息更新報告：Q2業(yè)績穩(wěn)健增長，To B第二曲線加速拓展-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
692KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,陸帥坤 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q2業(yè)績穩(wěn)健增長，B端第二曲線加速拓展，維持“買入”評級
2023H1公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1978.0億元（+7.7%），營業(yè)收入1969.9億元（+7.8%），歸母凈利潤182.3億元（+14.0%），扣非凈利潤176.5億元（+12.5%）。2023Q2公司營業(yè)總收入1011.6億元（+9.1%），營業(yè)收入1007.3億元（+9.2%），歸母凈利潤101.9億元（+15.6%），扣非凈利潤99.8億元（+14.7%）。維持盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤335.2/369.4/405.3億元，對應EPS為4.77/5.26/5.77元，當前股價對應PE為12.1/11.0/10.0倍，維持“買入”評級不變。
To B業(yè)務增速亮眼，COLMO、東芝雙高端品牌實現(xiàn)較快增長
分品類看，2023H1暖通空調營收920.1億元（+10.5%），營收占比46.7%（+1.1pct）；消費電器營收681.4億元（+2.7%），營收占比34.6%（-1.7pct）；機器人、自動化系統(tǒng)及其他制造業(yè)營收172.6億元（+26.1%），營收占比8.8%（+1.3pct）。ToB第二增長曲線持續(xù)拓展，2023H1工業(yè)技術收入136億元（+12%），樓宇科技收入148億元（+21%），機器人與自動化收入為152億元（+24%）。分區(qū)域看，2023H1國內收入1164.5億元（+11.1%），營收占比59.1%（+1.7pct）；2023H1海外收入805.4億元（+3.5%），營收占比40.9%（-1.7pct）家電業(yè)務分品牌看，2023H1“COLMO+東芝”雙高端品牌零售額增長22%，已累計布局340家智感體驗館，覆蓋144個主要城市。2023H1東芝品牌國內市場整體零售額超18億元，在“618”期間東芝零售額達3.8億元（+92%）。華凌品牌2023H1收入接近60億元，“618”期間華凌銷售額接近24億元。分渠道看，2023H1美的電商銷售占比達到48%以上（含電商下沉）；2023年“618”期間，美的系全網(wǎng)總銷售額增長超50%。
2023Q2毛利率提升顯著，盈利能力趨勢向好
2023Q2毛利率26.4%（+2.3pct），2023H1暖通空調毛利率+2.3pcts；消費電器毛利率+2.8pcts；機器人、自動化系統(tǒng)毛利率+2.2pcts。2023Q2銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別+0.9/+0.1/+0.1/+0.0pct。綜合影響下2023Q2凈利率10.3%（+0.7pct），扣非凈利率9.9%（+0.5pct），盈利能力在毛利率提升拉動下保持提升趨勢。
風險提示：需求下滑風險；原材料價格風險；海外自有品牌業(yè)務開拓不及預期。
|
|
