>> 東莞證券-美的集團(000333)2023年三季報點評：穩(wěn)健經(jīng)營，B端C端共發(fā)展-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 426KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚欣欣 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)營業(yè)總收入2,923.80億元，較上年同期增長7.58%；歸屬于上市公司股東的凈利潤277.17億元，較上年同期增長13.27%。
點評：
2023年前三季度，公司業(yè)績保持穩(wěn)增長。分季度看，2023年Q1-Q3，公司營業(yè)總收入分別為966.36億元、1,011.59億元和945.83億元，分別同比增長6.27%、9.10%和7.35%；歸母凈利潤分別為80.42億元、101.90億元和94.85億元，分別同比增長12.04%、15.57%和11.93%。整體來看，公司持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，收入端和利潤端均保持較穩(wěn)健的增長。從第三季度財報來看，公司單季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額150.02億元，同比增長85.7%；截至今年三季度末，公司合同負債290.41億元，同比增長20.17%，環(huán)比微降約2%。
B端業(yè)務(wù)保持良好增長，C端品牌高端化持續(xù)深化。2023年前三季度，公司新能源及工業(yè)技術(shù)業(yè)務(wù)收入為213億元，同比增長25%，智能建筑科技業(yè)務(wù)收入為212億元，同比增長19%，機器人與自動化業(yè)務(wù)收入為229億元，同比增長17%。機器人方面，庫卡持續(xù)推動各項產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新，今年上半年，庫卡在一般工業(yè)領(lǐng)域推出新款KRCYBERTECH系列機器人，推動自動化業(yè)務(wù)發(fā)展。新能源領(lǐng)域，公司入駐科陸電子后，科陸電子積極參加電能表招標，緊抓全球儲能行業(yè)機會，拓展北美洲、亞洲、非洲、南美洲市場，今年上半年儲能業(yè)務(wù)累計發(fā)貨接近800MWh。C端業(yè)務(wù)方面，公司高端品牌COLMO & TOSHIBA零售收入超過86億元，同比增長約21%。
公司盈利能力持續(xù)提升。2023年前三季度，公司銷售毛利率為25.84%，同比提升2.23個百分點，公司銷售凈利率為9.72%，同比提升0.59個百分點。單三季度來看，公司銷售毛利率27.12%，疫后首次重回27%，銷售凈利率10.37%，同比提升0.06個百分點，環(huán)比提升0.6個百分點。公司盈利能力改善，預(yù)計主要系得益于原材料價格企穩(wěn)、海運價格下行等因素。
投資建議：美的是一家覆蓋智能家居事業(yè)群、機電事業(yè)群、暖通與樓宇事業(yè)部、機器人與自動化事業(yè)部、數(shù)字化創(chuàng)新業(yè)務(wù)五大業(yè)務(wù)板塊的全球化科技集團，堅持產(chǎn)品創(chuàng)新，業(yè)務(wù)多元化布局，綜合競爭實力強勁。預(yù)計公司2023年/2024年的EPS分別為4.78元/5.28元，對應(yīng)PE分別為11倍/10倍。
風(fēng)險提示：疫情風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；全球資產(chǎn)配置和海外市場拓展風(fēng)險；匯率變動風(fēng)險等。
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