>> 興業(yè)證券-美的集團(000333)Q3營收利潤穩(wěn)增，外銷有望逐步改善-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大?。?/td>
| 965KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
顏曉晴,蘇子杰,王雨晴 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司發(fā)布2023年三季報。23Q1-Q3營收2911.11億元，同比+7.67%；歸母凈利潤277.17億元，同比+13.27%；扣非歸母凈利潤268.41億元，同比+11.53%；毛利率25.84%，同比+2.23pct；歸母凈利率9.52%，同比+0.47pct；扣非歸母凈利率9.22%，同比+0.32pct。23Q3營收941.22億元，同比+7.32%；歸母凈利潤94.85億元，同比+11.93%；扣非歸母凈利潤91.89億元，同比+9.73%；毛利率27.12%，同比+2.49pct；歸母凈利率10.08%，同比+0.42pct；扣非歸母凈利率9.76%，同比+0.21pct。
B端延續(xù)快增，整體收入穩(wěn)步增長。分業(yè)務來看，23年前三季度新能源及工業(yè)技術/智能建筑科技/機器人與自動化收入分別為213/212/229億元，同比+25%/+19%/+17%。新能源及工業(yè)技術收入快速增長，或因科陸并表所致。公司C端家電業(yè)務預計維持穩(wěn)增，東芝及Colmo合計零售額86億元，同比+21%。分地區(qū)來看，Q3預計公司內銷增速快于外銷，后續(xù)伴隨海外訂單逐步結轉，公司外銷收入有望持續(xù)改善。
Q3毛利率顯著提升，盈利能力穩(wěn)增。Q3產品結構優(yōu)化、原材料降本及匯率利好帶動下，公司毛利率顯著提升。23Q3公司銷售/研發(fā)/管理/財務費用率分別同比+1.32/+0.14/+0.37/+0.11pct至8.73%/3.62%/3.90%/-0.32%，營銷投放加碼致銷售費用率有所增加，綜合來看，Q3歸母凈利率仍有改善。
盈利預測與評級：公司多元布局完善，國內白電護城河穩(wěn)固，B端業(yè)務延續(xù)快增，長期成長動力不減，組織架構完善，激勵機制持續(xù)深化，激發(fā)團隊活力，未來想象空間豐富。調整2023-2025年EPS預測為4.82/5.31/5.81元，10月30日收盤價對應動態(tài)PE為11.3x/10.3x/9.4x，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格持續(xù)上升、海外需求疲軟、行業(yè)競爭加劇
|
|
