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    簡(jiǎn)評(píng)
    內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)，公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)
    公司公關(guān)業(yè)務(wù)持續(xù)高增長(zhǎng)，在公關(guān)行業(yè)整體增速下滑至20%-30%區(qū)間的情況下，公司利用行業(yè)龍頭地位、豐富的人才儲(chǔ)備和靈活的激勵(lì)機(jī)制，2014 上半年收入12.15 億元，同比增長(zhǎng)67.12%，遠(yuǎn)超行業(yè)。
    廣告業(yè)務(wù)由于2013 年下半年完成博杰廣告和WAVS（We Are VerySocial）等規(guī)模較大公司的收購(gòu)，2014 上半年實(shí)現(xiàn)14.07 億元，同比增長(zhǎng)208.60%。
    廣告全產(chǎn)業(yè)鏈布局，C2B 新業(yè)務(wù)模式打破行業(yè)天花板經(jīng)過(guò)近幾年的持續(xù)并購(gòu)，公司已完成在廣告全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，包括博杰廣告（電視廣告）、今久廣告（平媒廣告）、精準(zhǔn)陽(yáng)光（戶外廣告）、思恩客和美廣互動(dòng)（互聯(lián)網(wǎng)廣告）。
    全媒體布局完成之后，公司又收購(gòu)了密達(dá)美渡，彌補(bǔ)了公司在廣告創(chuàng)意策劃方面的不足。至此，公司在廣告產(chǎn)業(yè)鏈上下游、全媒體全渠道方面的布局基本完成，協(xié)同效應(yīng)更加突出，各項(xiàng)業(yè)務(wù)有望迎來(lái)更快速的發(fā)展。
    傳統(tǒng)的廣告或公關(guān)業(yè)務(wù)受制于人的因素，無(wú)法通過(guò)大規(guī)模復(fù)制的方式擴(kuò)充產(chǎn)能提升盈利空間，外延通常是廣告公司迅速做大做強(qiáng)的選擇。公司為打破行業(yè)天花板，尋找內(nèi)生業(yè)務(wù)可持續(xù)高增長(zhǎng)的可能，近期做了很多嘗試，尤其是對(duì)Fuse 公司的收購(gòu)，我們認(rèn)為或?qū)⒂瓉?lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
    Fuse 為行業(yè)客戶提供產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)和工業(yè)設(shè)計(jì)服務(wù)，涉及科技、時(shí)尚、
    家具和日用消費(fèi)品等多個(gè)領(lǐng)域，對(duì)于行業(yè)客戶的品牌開(kāi)發(fā)和提升具備戰(zhàn)略意義和確定性作用，其多項(xiàng)設(shè)計(jì)作品被國(guó)際多所博物館認(rèn)可并收藏。
    依托Fuse 公司優(yōu)秀超前的設(shè)計(jì)理
    念、精致巧妙的構(gòu)思創(chuàng)意、細(xì)致周到的執(zhí)行完善，藍(lán)色光標(biāo)能夠幫助客戶提高產(chǎn)品的工業(yè)設(shè)計(jì)水平，進(jìn)一步提高客戶的品牌價(jià)值。在公司廣告和公關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，F(xiàn)use 公司的收購(gòu)將使藍(lán)標(biāo)徹底貫通整個(gè)營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈，在承擔(dān)客戶全案服務(wù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，公司甚至可以介入客戶的前期產(chǎn)品設(shè)計(jì)、結(jié)合產(chǎn)品的營(yíng)銷方案設(shè)計(jì)等全新業(yè)態(tài)。
    在盈利模式上，借助公司全產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)務(wù)能力，豐富廣泛的客戶資源，公司可能從行業(yè)客戶的產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段就開(kāi)始介入，承擔(dān)包括工業(yè)設(shè)計(jì)、營(yíng)銷推廣、產(chǎn)品銷售等一條龍全套服務(wù)，其收入也可能從當(dāng)前的服務(wù)費(fèi)或投放返點(diǎn)收入轉(zhuǎn)變?yōu)殇N售分成收入。在行業(yè)客戶專向電商、C2B 商業(yè)等新模式的趨勢(shì)下，對(duì)用戶的洞察理解、對(duì)不同推廣渠道的分析應(yīng)用，將有助于公司切入新業(yè)務(wù)模式，承接行業(yè)客戶的銷售任務(wù)的分成收入也將徹底打破行業(yè)天花板，擁有廣闊的發(fā)展空間。
    估值趨近歷史低值
    2014 年8 月19 日收盤價(jià)23.97，PE（TTM）為38，接近2012 年1 月的歷史最低值34，如果按我們測(cè)算的2014 年業(yè)績(jī)，2014PE 僅為30。藍(lán)標(biāo)2010 年2 月26 日以66 倍市盈率上市以來(lái)，曾于2013 年10 月達(dá)到132 的最高估值，簡(jiǎn)單算術(shù)平均計(jì)算公司的歷史估值為69。