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同時(shí)公司預(yù)計(jì) 1-9 月凈利潤(rùn)增速為-5.00%-25.00%。
    由于公司市場(chǎng)開發(fā)進(jìn)度差異， 導(dǎo)致了各年市場(chǎng)商鋪及配套物業(yè)銷售的不均衡，本期商鋪及配套物業(yè)銷售收入同比下降 66.57%；公司唯一的房產(chǎn)項(xiàng)目東方藝墅已是尾盤銷售，本期住宅開發(fā)銷售收入同比下降85.16%，這是營(yíng)業(yè)總收入下降的主要原因。另外，公司的物業(yè)租賃及管理收入繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng) 52.40%。
     綜合毛利率穩(wěn)步提升，費(fèi)用控制良好 ：公司上半年綜合毛利率同比增加0.37 個(gè)百分點(diǎn)至 72.84%,主要是去年同期商鋪及配套物業(yè)銷售和住宅開發(fā)銷售收入占比較高，而本期卻是 物業(yè)租賃及管理收入為主，后者毛利率水平高于前者，導(dǎo)致成本有所下降。費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用率減少0.44 個(gè)百分點(diǎn)至 2.94%，管理費(fèi)用率為 2.29%，較去年同期提升 0.18 個(gè)百分點(diǎn)，受定期存款利息增加所致，本期獲得財(cái)務(wù)收入約 2486 萬(wàn)元，期間費(fèi)用率合計(jì)減少 1 個(gè)百分點(diǎn)至 3.49%。
     公司外延擴(kuò)張穩(wěn)步推進(jìn)，成長(zhǎng)空間明確：目前已公告了哈爾濱、天津、海寧六期、濟(jì)南、鄭州 5 個(gè)新項(xiàng)目，未來(lái)還有望在西安、烏魯木齊和呼和浩特等地拓展。公司哈爾濱和佟二堡三期項(xiàng)目將于四季度投入營(yíng)業(yè)，測(cè)算兩項(xiàng)目可合計(jì)貢獻(xiàn) 14-16 年 EPS 為 0.06 元、0.15 元和 0.05 元，今年下半年有望迎來(lái)新一輪快速成長(zhǎng)期，而本部六期、天津、濟(jì)南和鄭州項(xiàng)目預(yù)計(jì) 2015 年開業(yè)，北京項(xiàng)目正處于拆遷階段，預(yù)計(jì) 2016 年開業(yè)。
    公司儲(chǔ)備項(xiàng)目充沛，可支撐未來(lái)三年持續(xù)發(fā)展。
     商鋪和住宅銷售業(yè)務(wù)增強(qiáng)公司 14  年業(yè)績(jī)彈性： ： 我們預(yù)計(jì)公司 14 年可確認(rèn)收入的項(xiàng)目有：1）東方藝墅剩余住宅銷售結(jié)算約 1.2 億元；2）斜橋加工項(xiàng)目將進(jìn)行大部分結(jié)算約有 3 億元；3）海寧五期酒店式公寓約 4億元：4）本部三期部分銷售確認(rèn)收入約 1 億元，合計(jì)約 9.2 億元，考慮到公司 2 個(gè)新增項(xiàng)目均將在四季度開業(yè)以及整體租金提升幅度有限的情況下，商鋪和住宅銷售將成為公司 14 年業(yè)績(jī)彈性的主要驅(qū)動(dòng)力。
     風(fēng)險(xiǎn)提示：新區(qū)域門店培育低于預(yù)期；開店速度低于預(yù)期。