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Esp0.32 元，接近中報(bào)預(yù)告上限值。公關(guān)和廣告業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)主要得益于1 內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁，估算在25%左右；2 WAVS 和西藏博杰并表。
    我們看到西藏和海外兩個(gè)區(qū)域的收入分別達(dá)到了5.9 億和1.2 億。
    可轉(zhuǎn)債資金主要投入資源和技術(shù)兩方面
    靚麗中報(bào)體現(xiàn)的是過(guò)去數(shù)年并購(gòu)戰(zhàn)略的正確性，下一階段的成長(zhǎng)將依賴于當(dāng)前的營(yíng)銷轉(zhuǎn)型布局。我們從公司可轉(zhuǎn)債資金的投入方向看到，公司著大手筆在優(yōu)質(zhì)媒體資源和數(shù)字營(yíng)銷兩部分投入。其中數(shù)字營(yíng)銷計(jì)劃搭建輿情監(jiān)測(cè)、精準(zhǔn)廣告、電商綜合服務(wù)三大平臺(tái)。我們認(rèn)為，未來(lái)的廣告營(yíng)銷將越來(lái)越個(gè)性化、互動(dòng)性、預(yù)測(cè)性。公司的DSP 將對(duì)接AD exchange、SSP、戶外、原生廣告系統(tǒng)、企業(yè)DMP 和藍(lán)標(biāo)DMP，通過(guò)優(yōu)化算法為企業(yè)提供RTB 和PPB，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放各環(huán)節(jié)無(wú)縫鏈接，我們對(duì)此前景十分看好。
    創(chuàng)意資源和技術(shù)三方面持續(xù)布局，引擎將從并表升級(jí)為協(xié)同我們堅(jiān)持認(rèn)為，營(yíng)銷的核心要素是創(chuàng)意、資源和技術(shù)三方面，未來(lái)的營(yíng)銷公司都會(huì)圍繞三個(gè)要素去搭建框架，從而成長(zhǎng)為客戶提供完整方案的綜合營(yíng)銷集團(tuán)。藍(lán)標(biāo)通過(guò)1 持續(xù)將傳統(tǒng)與新興等優(yōu)質(zhì)媒體資源納入麾下；2 對(duì)海外優(yōu)秀創(chuàng)意企業(yè)的收購(gòu)補(bǔ)齊創(chuàng)意環(huán)節(jié)，加速縮小與4A 公司的差距；3 搭建精準(zhǔn)廣告投放平臺(tái)（DSP 和DMP），以數(shù)據(jù)分析技術(shù)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)投放。藍(lán)標(biāo)將繼續(xù)以內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)的方式加速成長(zhǎng)，但引擎將從并表效應(yīng)升級(jí)為協(xié)同效應(yīng)，整合營(yíng)銷全案服務(wù)提供商是公司新的定位。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)60%，eps0.74 元，不考慮其它并購(gòu)15-16 年eps 為0.93 元和1.16 元，對(duì)應(yīng)15 年估值只有26X，具備較高安全邊際，7 月17 日我們上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)，目前依然建議“買入”。