>> 國泰君安-廣電運(yùn)通(002152)服務(wù)收入高速增長,金融武裝押運(yùn)全國布局大幕拉開-140827
| 上傳日期： |
2014/8/27 |
大?。?/td>
| 336KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
范國華，袁煜明，熊昕 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
考慮到公司存貨高達(dá)17 億元，預(yù)計后續(xù)季度業(yè)績增速將提升，維持公司2014-15 年EPS 為0.98/1.20 元的預(yù)測；考慮 到金融武裝押運(yùn)全國布局大幕拉開，服務(wù)收入增速好于預(yù)期，上調(diào)目標(biāo)價至24（+15%）元，對應(yīng)2014 年P(guān)E 為24 倍，維持增持評級。
業(yè)績基本符合預(yù)期，全年增長無憂。2014 年上半年，公司營收、毛利潤、營業(yè)利潤、凈利潤和扣非凈利潤分別同比增長12%、17%、1%、17%和20%。受ATM 收入確認(rèn)進(jìn)度較慢影響，母公司收入僅增長2%，導(dǎo)致整體收入增速較慢。自主機(jī)芯量產(chǎn)推動綜合毛利率上升2 個百分點(diǎn)至55%。業(yè)務(wù)擴(kuò)張導(dǎo)致人員薪酬同比增長57%推動管理費(fèi)用率和銷售費(fèi)用率合計提升7 個百分點(diǎn)?？紤]到公司存貨高達(dá)16.81 億元，其中大部分為發(fā)出商品，預(yù)計全年業(yè)績穩(wěn)健增長無憂。
服務(wù)收入高增長，金融武裝押運(yùn)全國布局大幕拉起。上半年，公司設(shè)備維護(hù)及服務(wù)收入為2.03 億元，同比增長61%，好于我們的預(yù)期。
2014 年以來，公司以0.22 億元收購宜昌市金牛押運(yùn)公司100%股權(quán)，且和遼寧等地安保押運(yùn)公司成立了遼寧遼通、南寧盈通和河南商通合資公司，從事ATM 清分處理業(yè)務(wù)。截至目前，公司已在全國9 個城市設(shè)立專業(yè)金融外包服務(wù)公司。上半年，深圳銀通和廣州穗通累計承接外包服務(wù)ATM5500 臺和3000 多臺。隨著銀行利率市場化的推進(jìn)及互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，銀行非核心業(yè)務(wù)外包動力加大，ATM 服務(wù)外包業(yè)務(wù)收入有望持續(xù)高增長。
風(fēng)險提示：市場競爭激烈導(dǎo)致金融服務(wù)外包業(yè)務(wù)推廣不順。
|
|
