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動(dòng)力來(lái)自國(guó)內(nèi)ATM 銷售市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)、廣電運(yùn)通的市場(chǎng)占有率提高、廣電運(yùn)通的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善。預(yù)計(jì)到2018年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)ATM 銷量約為15.5 萬(wàn)臺(tái)，公司的市場(chǎng)份額可達(dá)31%，公司的一體機(jī)銷量占其全部國(guó)內(nèi)ATM 銷量62%，取款機(jī)占38%。假設(shè)2014-2018 年存取款一體機(jī)和取款機(jī)的價(jià)格逐年每年下降?；谝陨霞僭O(shè)，2018 年廣電運(yùn)通的國(guó)內(nèi)ATM 銷售收入比2013 年增長(zhǎng)97%，未來(lái)五年國(guó)內(nèi)ATM 銷售收入年均增長(zhǎng)14.5%。
    不斷進(jìn)入新的海外市場(chǎng)。從2013 年下半年以來(lái)廣電運(yùn)通向越南、德國(guó)、坦桑尼亞、贊比亞、尼日利亞和沙特阿拉伯等國(guó)家的銀行和代理商銷售ATM 和VTM等多種產(chǎn)品。預(yù)計(jì)在沒(méi)有大合同的前提下未來(lái)五年公司的海外銷售收入年均增長(zhǎng)20%，至2018 年海外銷售收入達(dá)到4.2 億元。
    ATM 全外包服務(wù)面臨重大市場(chǎng)機(jī)遇。2013 年末廣電運(yùn)通以全外包服務(wù)的形式托管了6500 臺(tái)左右ATM，占當(dāng)年ATM 保有量的1.3%。預(yù)計(jì)到2018 年末公司有望托管全國(guó)5.3%左右的ATM，即4.8 萬(wàn)臺(tái)，當(dāng)年全外包服務(wù)的收入可達(dá)18.7億元。未來(lái)五年全外包服務(wù)收入年均增長(zhǎng)41%。
    新產(chǎn)品豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。預(yù)計(jì)到2018 年清分機(jī)業(yè)務(wù)的收入達(dá)到5.4 億元，未來(lái)五年收入年均增長(zhǎng)49%。在清分機(jī)之外，VTM 和票據(jù)自助設(shè)備等也有可能成為重磅新產(chǎn)品。
    維持收入和凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)。預(yù)計(jì)2014-2016 年收入分別為30.9、37.8 和45.2億元，凈利潤(rùn)分別為8.7、10.5 和12.5 億元，每股收益分別為0.97、1.17和1.40 元。我們?cè)?014 年3 月29 日將廣電運(yùn)通的投資評(píng)級(jí)上調(diào)為“買(mǎi)入”。
    目前2014 年的市盈率仍不足18 倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。