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    新簽訂單實(shí)現(xiàn)增長：上半年公司新簽訂單為23.4 億美元，同比增長15.2%，其中，港機(jī)業(yè)務(wù)新簽訂單10.8 億美元，同比增長4.5%，海工業(yè)務(wù)新簽訂單12.6 億美元，同比增長26.2%。從行業(yè)整體來看，港機(jī)正經(jīng)歷復(fù)蘇，而海工向中國轉(zhuǎn)移趨勢明顯。全球著名的貨物搬運(yùn)解決方案供應(yīng)商Cargotec公司近期公布了2014 年2 季報(bào)，當(dāng)季承攬訂單9.93 億歐元，同比增長19%，其中，以Karmar 為品牌的港口設(shè)備板塊新簽訂單同比增長15%。
    產(chǎn)品利潤率觸底提升，彈性較大：公司上半年的綜合毛利率為10.6%，為2010 年以來的最好水平，其中，港機(jī)產(chǎn)品的毛利率為11.5%，較上年同期提高2.1 個(gè)百分點(diǎn)。隨著港機(jī)市場呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇和海工產(chǎn)品成熟度提高，以及高位屯積鋼材的消化，公司的綜合毛利率有望逐漸恢復(fù)到較好水平。
    盈利預(yù)測和投資建議：根據(jù)分產(chǎn)品情況，我們預(yù)計(jì)公司2014-2016 年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24,957、26,769 和28,893 百萬元，EPS 分別為0.042、0.089和0.158 元。公司作為全球集裝箱起重設(shè)備龍頭企業(yè)，當(dāng)前受益于港機(jī)行業(yè)需求的回暖，而海工裝備業(yè)務(wù)處于積累交付經(jīng)驗(yàn)的發(fā)展期，結(jié)合業(yè)績情況和估值水平，我們給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格如果大幅上漲導(dǎo)致公司利潤率存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)對于港口機(jī)械、海上重型裝備等需求影響的風(fēng)險(xiǎn)。