>> 海通證券-振華重工(600320)公告點評：港機需求不差,期待海工制勝-140416
| 上傳日期： |
2014/4/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
何繼紅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司15日晚間發(fā)布重大合同公告：近日，我公司與Peel Ports集團下屬公司Mersey Docks and Harbour Company簽訂8臺岸橋和22臺自動化軌道吊的銷售合同，總金額約為1億英鎊，其中：買方將先行購買5臺岸橋和12臺自動化軌道吊，金額約5800萬英鎊，預計將于2015年交貨；另外3臺岸橋和10臺自動化軌道吊為利物浦新建深水集裝箱碼頭第二期設備，買方將根據(jù)其需求情況決定是否采購。
點評：
港機需求較去年同期不差。去年同期，公司發(fā)布過一條港機重大合同公告，總金額約1.2億美元（2013年3月20日，公司與墨西哥APM Terminals Lazaro Cardenas 公司在上海舉行該自動化碼頭起重機設備銷售合同的簽約儀式，該項目包括岸橋、自動化軌道吊及鐵路軌道吊，合同總價約為1.2億美元，將于2014年分批交機）。本次訂單總金額約1億英鎊，英鎊兌美元1：1.67左右，1億英鎊約合1.67億美元，顯示港機需求較去年同期不差。
期待海工制勝。《環(huán)球企業(yè)家》近期文章《振華重生記》中提及“現(xiàn)在振華手持4臺鉆井平臺訂單，今年新簽2個，還有10個在追蹤中”（http://www.gemag.com.cn/8/33605_1.html）。從我們跟蹤的產(chǎn)業(yè)信息來看，海上鉆井景氣與分化態(tài)勢延續(xù)，國際海工龍頭吉寶海事4月9日接管泉州船廠驗證我們產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移判斷。公司從核心配套件角度切入高端海工，首制自升式鉆井平臺振海一號進展順利，輕裝上陣，有望底部反轉(zhuǎn)、海工制勝。
維持買入評級。我們維持此前報告中的盈利預測和評級，預計公司2014-2016年營業(yè)收入分別為258.31、249.51和273.29億元，預計公司2014-2016年歸母凈利潤分別為1.93、4.46和7.39億元，2014-2016年歸母凈利潤增速分別為37.80%、131.68%和65.44%，對應EPS分別為0.04、0.10和0.17元，按1.5倍的PB水平給予目標價4.97元，對應2014-2016年P(guān)E分別為124.25、49.70和29.24倍，買入評級，是價值投資穩(wěn)健之選。
風險提示。公司短期面臨兩個訴訟索賠，總金額超過3億元，若敗訴將對短期業(yè)績構(gòu)成壓力；高端海工相關(guān)新訂單或不達預期；行業(yè)競爭或加劇。
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