久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    公司發(fā)布了2013年年報(bào)：2013年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入232億元、同比增27.10%，其中Q4實(shí)現(xiàn)收入65億元、同比增55.09%；全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.4億元，順利扭虧。擬自2014年1月1日起對應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬準(zhǔn)備和部分固定資產(chǎn)分類、預(yù)計(jì)使用壽命及預(yù)計(jì)凈殘值率的會計(jì)估計(jì)進(jìn)行變更；基于2013年12月31日應(yīng)收款項(xiàng)和固定資產(chǎn)的金額及結(jié)構(gòu)進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提減值估計(jì)變更增加利潤總額1億元，變更固定資產(chǎn)分類、預(yù)計(jì)使用壽命及預(yù)計(jì)殘值率變更增加利潤總額0.4億元，合計(jì)會計(jì)估計(jì)變更將增加2014年度報(bào)告利潤總額1.4億元。利潤不分配，也不進(jìn)行資本公積金轉(zhuǎn)增股本。
    主要觀點(diǎn)：公司是全球港口機(jī)械龍頭，從高端切入海洋工程裝備市場，成功研發(fā)出自升式平臺抬升系統(tǒng)、海洋平臺鉆井包等關(guān)鍵配套件，鉆井平臺打破中國"殼"制造歷史，自主完成平臺75%以上的設(shè)計(jì)，并實(shí)現(xiàn)多臺鉆井平臺的銷售。2013年全年公司確認(rèn)資產(chǎn)減值損失7.86億元，已大幅度減輕歷史遺留包袱和在手壞賬和預(yù)計(jì)虧損合同壓力，且銀行授信額度充裕。自升式鉆井平臺需求仍將在高位維持，訂單逐步向中國溢出是海工產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移契機(jī)。依托F&N在研發(fā)和核心配套方面的優(yōu)勢，振華重工的高端海工業(yè)務(wù)最有潛力在國內(nèi)海工供應(yīng)商中脫穎而出。根據(jù)我們對公司接單和交貨情況的判斷，預(yù)計(jì)公司2014-2016年?duì)I業(yè)收入分別為258.31、249.51和273.29億元，預(yù)計(jì)公司2014-2016年歸母凈利潤分別為1.93、4.46和7.39億元，2014-2016年歸母凈利潤增速分別為37.80%、131.68%和65.44%，對應(yīng)EPS分別為0.04、0.10和0.17元?？紤]到公司處于從經(jīng)營最低點(diǎn)逐步好轉(zhuǎn)的階段，短期盈利尚不足以顯示公司資產(chǎn)的綜合價(jià)值，我們建議按PB來進(jìn)行估值。結(jié)合新加坡可比公司和A股可比上市公司的估值水平，建議按1.5倍的PB水平給予目標(biāo)價(jià)4.97元，對應(yīng)2014-2016年P(guān)E分別為124.25、49.70和29.24倍，買入評級，是價(jià)值投資穩(wěn)健之選。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司短期面臨兩個(gè)訴訟索賠，總金額超過3億元，若敗訴將對短期業(yè)績構(gòu)成壓力；海上油氣鉆采景氣度如下降將影響鉆井平臺需求；國內(nèi)人工成本上升較快；行業(yè)競爭或加劇。