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報(bào)告期內(nèi)，ATM營運(yùn)、ATM維保和清分機(jī)是公司增長的三大動力。其中，清分機(jī)自去年推廣以來，增長快速，今年上半年貢獻(xiàn)收入3400萬元，同比增長287%；ATM營運(yùn)則隨著公司多地點(diǎn)布局，收入規(guī)模達(dá)到1500萬元，同比增長100%；而ATM維保業(yè)務(wù)則隨著公司布防存量的不斷增多，維保量也隨之增加，上半年貢獻(xiàn)收入2醫(yī)院，同比增長61%。公司核心產(chǎn)品ATM機(jī)收入7.5億元，與去年同期基本持平，由于下半年是銀行采購高峰以及結(jié)算高峰，下半年對公司經(jīng)營業(yè)績的影響更為關(guān)鍵。
    上半年公司營業(yè)成本5億元，同比增長6%。營業(yè)成本增速略低于收入增速，主要是公司自主機(jī)芯滲透率的進(jìn)一步提升，導(dǎo)致成本下降。銷售費(fèi)用2.2億元、管理費(fèi)用1.2億元，分別同比增長44%和增加51%。公司兩項(xiàng)費(fèi)用增長較快，我們判斷，主要是公司新產(chǎn)品的推廣以及高端服務(wù)的擴(kuò)張，導(dǎo)致銷售費(fèi)用攀升、人員擴(kuò)張和新產(chǎn)品高研發(fā)投入所致。
    自主機(jī)芯加速推廣，毛利率提升：公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率為54.7%，較上年同期上升2.5個百分點(diǎn)。主要是公司核心產(chǎn)品ATM以及CRS存取款一體機(jī)的自主機(jī)芯滲透率進(jìn)一步提升，導(dǎo)致營業(yè)成本的降低。公司ATM機(jī)毛利率為57.6%，較去年同期提升3.6個百分點(diǎn)。此外，公司清分機(jī)、ATM營運(yùn)業(yè)務(wù)的毛利率也在提升。
    盈利預(yù)測：公司是國內(nèi)領(lǐng)先的ATM機(jī)制造商，是國內(nèi)為數(shù)不多的擁有核心技術(shù)的企業(yè)。在換機(jī)周期、金融機(jī)具國產(chǎn)化的帶動下，公司迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)公司2014~2016年攤薄后的EPS為1.14元、1.32元和1.56元，給予“增持”評級。
    風(fēng)險提示：競爭激烈，毛利率下滑。