>> 興業(yè)證券-衛(wèi)士通(002268)信息安全熱度不減,大安全值得期待-140825
| 上傳日期： |
2014/8/30 |
大?。?/td>
| 627KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
沈怡，張英娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
分產(chǎn)品來看，系統(tǒng)產(chǎn)品增速最快，報告期內(nèi)，系統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入1227.84萬元，同比增速299.08%；安全服務(wù)與集成營收6040.93萬元，同比增速106.79%；單機產(chǎn)品收入9129.22萬元，占總收入的50.10%，收入較去年同期增加9.81%。
上半年公司營業(yè)成本9136.57萬元，同比增長73.70%，成本增速高于收入增速，主要是因為公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率降低。營業(yè)費用4590.79萬元、管理費用5582.69萬元，與去年同期水平值作比較，變化幅度分別為-1.63%、3.51%。集成業(yè)務(wù)拉低綜合毛利率：公司主營業(yè)務(wù)綜合毛利率為49.86%，較上年同期下降了9.77%，毛利率的降低主要是由于集成業(yè)務(wù)占收入比重增加，毛利率較低的集成業(yè)務(wù)拉低了整體毛利率。分產(chǎn)品來看，安全服務(wù)與集成毛利率為35.24%，同比增加8.38%；單機產(chǎn)品、系統(tǒng)產(chǎn)品毛利率較上年同期分別下滑15.37%和13.23%降至63.23%、74.35%。
衛(wèi)士通經(jīng)營戰(zhàn)略：第一，公司強調(diào)不斷鞏固并擴大在傳統(tǒng)重點行業(yè)領(lǐng)域（黨政、能源、金融）的優(yōu)勢地位。第二，依托不斷創(chuàng)新的自主安全技術(shù)、產(chǎn)品、方案及服務(wù)，持續(xù)拓展新的市場與業(yè)務(wù)領(lǐng)域。公司不斷對現(xiàn)有的產(chǎn)品實施提升與改造，以更好的滿足市場與行業(yè)需求，另外，公司持續(xù)加強針對新一代信息技術(shù)熱點領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品及相關(guān)解決方案方面的研發(fā)與創(chuàng)新能力，在包括安全網(wǎng)絡(luò)虛擬化平臺、基于GPU的高速密碼運算技術(shù)、密碼服務(wù)虛擬化技術(shù)、大數(shù)據(jù)智能化分析及可視化技術(shù)、安全與網(wǎng)絡(luò)一體化平臺等方面均快速實現(xiàn)突破，預(yù)計將在今后陸續(xù)推出一系列采用上述平臺和技術(shù)的新產(chǎn)品及相關(guān)解決方案，以滿足國內(nèi)信息安全市場在大數(shù)據(jù)分析持續(xù)升溫、移動設(shè)備盛行、云計算、物聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)、新應(yīng)用和新模式不斷升級的大背景下所產(chǎn)生的新需求。第三，通過資產(chǎn)重組構(gòu)建完整的“大安全”產(chǎn)業(yè)鏈，公司目標(biāo)打造從算法、芯片、模塊、整機、系統(tǒng)、方案到服務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈，緊密圍繞網(wǎng)絡(luò)安全、終端安全、數(shù)據(jù)安全、應(yīng)用安全、內(nèi)容安全和管理安全，打造先進、完善的整套產(chǎn)品線，成為價值鏈的創(chuàng)造者和組織者。
盈利預(yù)測：我們假設(shè)公司年內(nèi)完成增發(fā)，我們預(yù)計公司2014~2016年攤薄后的EPS為0.63元、0.98元和1.31元，，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：競爭激烈，毛利率下滑。
|
|
