>> 廣發(fā)證券-中國船舶(600150)-造船盈利底線抬升,海工毛利率改善-140901
| 上傳日期： |
2014/9/2 |
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| 457KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，劉芷君，劉國清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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利潤率將逐步回升：考慮到新船價格是在2013 年9 月以后上漲明顯，根據(jù)造船所需要的時間周期，我們預(yù)計公司船舶造修業(yè)務(wù)的利潤率將在2014 年3 季度左右開始出現(xiàn)改善，從而帶動公司整體業(yè)務(wù)的回升。2014 年上半年，公司的海洋工程業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到2,640 百萬元，同比增長220.6%，毛利率提升3.35 個百分點(diǎn)至4.29%，其原因主要是公司發(fā)展新供應(yīng)商，改變設(shè)備采購形式，降低了設(shè)備采購成本。
盈利預(yù)測和投資建議：根據(jù)分項業(yè)務(wù)情況，我們預(yù)測公司2014-2016 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入27,676、32,865 和38,262 百萬元，EPS 分別為0.178、0.420 和0.677 元。結(jié)合行業(yè)盈利水平抬升，公司綜合競爭力突出，將充分受益于此，同時集團(tuán)加快整合，海洋工程新業(yè)務(wù)空間巨大，我們繼續(xù)給予公司“買入”的投資評級。
風(fēng)險提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動導(dǎo)致航運(yùn)和船舶市場需求波動的風(fēng)險。如果鋼材等原材料價格大幅波動，將影響企業(yè)在手訂單利潤率。
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