>> 廣發(fā)證券-國瓷材料(300285)老產(chǎn)品盈利能力企穩(wěn),新產(chǎn)品穩(wěn)步推進-140903
| 上傳日期： |
2014/9/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中報披露的MLCC 配方粉規(guī)劃是：未來爭取做到全球市占率約15~20%左右，并且將以日本作為重點銷售市場。
陶瓷墨水競爭優(yōu)勢明顯，產(chǎn)銷量逐月上升
目前國內(nèi)陶瓷行業(yè)采用陶瓷噴墨技術(shù)的占比約為30~40%,目前對應(yīng)的陶瓷墨水的需求量為2 萬多噸左右。未來長期看，國內(nèi)陶瓷噴墨技術(shù)可以達(dá)到80%左右，并且估計所用時間不會很長。
國瓷康立泰（東營子公司）陶瓷墨水從六月份開始陸續(xù)投產(chǎn)，并且把佛山廠區(qū)的兩條線給搬過東營廠區(qū)，佛山廠區(qū)目前還保留兩條生產(chǎn)線?，F(xiàn)在全部加起來標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)能基本上市一個月300 噸。東營這邊大概是240 噸，目前生產(chǎn)和銷售都是負(fù)荷程度很高。
陶瓷墨水規(guī)劃是：爭取用2~3 年內(nèi)擴大到1 萬噸/年，市場的目標(biāo)是做到國內(nèi)市占率的30%左右。
氧化鋯下游客戶群體豐富，產(chǎn)能消化有保障
公司納米氧化鋯下游客戶群體豐富，主要有齒科、光纖插芯、氧傳感器、結(jié)構(gòu)陶瓷、磨介材料（小尺寸的鋯球）等，經(jīng)過和下游客戶的磨合，形成良好的信任關(guān)系，將有效保證未來產(chǎn)能的消化。上半年氧化鋯營收在480 萬，估計銷量在20 噸左右。預(yù)計未來隨著1500 噸擴產(chǎn)產(chǎn)能投放后，規(guī)模化生產(chǎn)化，競爭優(yōu)勢會進一步顯現(xiàn)。
陶瓷墨水、氧化鋯助公司長期發(fā)展，維持“買入”評級隨著原有MLCC 配方粉業(yè)務(wù)的企穩(wěn)回升，新業(yè)務(wù)（陶瓷墨水、納米氧化鋯）的放量銷售，預(yù)計公司2014~2016 年EPS 為0.73、1.15 和1.53 元/股，且公司立足超細(xì)粉體材料核心技術(shù)優(yōu)勢，有望不斷拓展新的領(lǐng)域，維持公司長期發(fā)展。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格大幅波動；日元持續(xù)大幅貶值。
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