>> 宏源證券-怡亞通(002183)以人為鑒，公司已步入高成長通道-140909
| 上傳日期： |
2014/9/9 |
大?。?/td>
| 1206KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
瞿永忠，王滔 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
今年8 月公司公布非公開發(fā)行預(yù)案繼續(xù)加碼380 業(yè)務(wù)，彰顯公司對未來業(yè)績快速增長的信心。
報告摘要：
供應(yīng)鏈一體化乃是大勢所趨。當(dāng)今世界，供應(yīng)鏈一體化整合已成為大勢所趨。我們認(rèn)為傳統(tǒng)渠道整合具有廣闊市場空間，在中國，渠道整合升級換代的速度正在加快。怡亞通正是消費(fèi)渠道整合領(lǐng)軍企業(yè)。
對比國際供應(yīng)鏈管理專家，公司步入快速成長期的可能性大。從全球來看，日本三井物產(chǎn)、香港的利豐集團(tuán)等都是舉世聞名的一體化供應(yīng)鏈整合專家。從功能及運(yùn)營模式上看，與三井物產(chǎn)等日本綜合商社比較，怡亞通已具備綜合商社的雛形；從發(fā)展路徑來看，與利豐集團(tuán)相比，怡亞通目前已進(jìn)入布局網(wǎng)點的擴(kuò)張階段，這也正是其核心競爭力逐步完善之時，未來步入高成長通道的可能性大。
380 平臺擁有巨大優(yōu)勢，已開始呈爆發(fā)式增長。公司建設(shè)的380 深度供應(yīng)管理平臺，將商流、物流、信息流和資金流整合在一起，具有變革性的替代作用。怡亞通380 平臺經(jīng)歷探索期和系統(tǒng)建設(shè)期，目前已經(jīng)進(jìn)入快速爆發(fā)期。我們預(yù)計3 年內(nèi)380 平臺業(yè)務(wù)量將達(dá)到120 億、200 億和300 億元。
預(yù)計公司 14-16 年EPS 分別為0.26，0.31 和0.38 元，同比分別增長26.87%， 21.95%和22.09%， 分別對應(yīng)46x14PE、38x15PE 和31x16PE，?？紤]到公司繼續(xù)加碼380 平臺建設(shè)，未來有望超預(yù)期爆發(fā)，我們給予公司“增持”評級，目標(biāo)價15 元。
|
|
