>> 宏源證券-怡亞通(002183)傳統(tǒng)渠道供應(yīng)鏈革命先鋒-140714
| 上傳日期： |
2014/7/15 |
大?。?/td>
| 1723KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
瞿永忠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一方面，電子商務(wù)及其O2O 的發(fā)展進(jìn)入高速成長的后半程；另一方面，傳統(tǒng)渠道正在被供應(yīng)鏈一體化整合所變革，其中代表是怡亞通。怡亞通380 供應(yīng)鏈平臺經(jīng)歷探索期和系統(tǒng)建設(shè)期，目前已經(jīng)進(jìn)入快速爆發(fā)期，并且在可預(yù)見3 年內(nèi)將每年翻倍速度增長。同時公司盈利能力將顯著提升。
報告摘要：
和電商發(fā)展平行的是傳統(tǒng)消費(fèi)渠道整合空間巨大，即供應(yīng)鏈一體化。
在驚嘆于電商業(yè)務(wù)飛速發(fā)展的同時，不能忽略的現(xiàn)實(shí)是：傳統(tǒng)零售還占據(jù)90%以上市場空間，并且電商發(fā)展有極限。我們研究表明-傳統(tǒng)渠道整合具有廣闊市場空間，在中國，渠道整合升級換代的速度正在加快。怡亞通正是消費(fèi)渠道整合領(lǐng)軍企業(yè)。
380 平臺建設(shè)進(jìn)入“少年期”，具有先進(jìn)供應(yīng)鏈管理的巨大優(yōu)勢。公司建設(shè)的380 深度供應(yīng)管理平臺，將商流、物流、信息流和資金流整合在一起，直接將品牌商和各類銷售終端連接，具有提高效率、降低存貨及損失、大幅改善服務(wù)KPI 的功效，具有變革性的替代作用。怡亞通380 平臺經(jīng)歷探索期和系統(tǒng)建設(shè)期，目前已經(jīng)進(jìn)入快速爆發(fā)期。
我們預(yù)計3 年內(nèi)380 平臺業(yè)務(wù)量將達(dá)到100 億、200 億和300 億元。
宇商網(wǎng)（Esunny）依托公司供應(yīng)鏈能力，具有較大發(fā)展空間。公司的宇商網(wǎng)既有B2B 也有B2C 功能。 B2B 方面能夠提升客戶服務(wù)價值。B2C 方面，具有巨大平面電商發(fā)展空間。
預(yù)計公司 14-16 年EPS 分別為0.26，0.31 和0.38 元，同比分別增長26.87%，21.95%和22.09%?？紤]到在消費(fèi)升級和快消渠道下沉加速推進(jìn)下，公司380 平臺未來有望超預(yù)期爆發(fā)，同時股權(quán)激勵將為公司業(yè)績的快速增長加碼，我們維持公司“增持”評級，目標(biāo)價10 元。
|
|
