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    行業(yè)觀點(diǎn)：繼續(xù)推薦新興物流個(gè)股：建發(fā)股份、保稅科技和怡亞通，我們與市場(chǎng)的不同。（1）主要邏輯：建發(fā)股份——低估值、高成長(zhǎng)；保稅科技——公司受益于市容和市占雙升，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)；怡亞通——股權(quán)激勵(lì)助推380 進(jìn)入新里程。（2）我們與大眾的不同：建發(fā)股份——市場(chǎng)認(rèn)為由于公司股價(jià)彈性及業(yè)績(jī)彈性低，若看好房地產(chǎn)融資放開(kāi)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)則配置純地產(chǎn)股更好，我們認(rèn)為建發(fā)股份估值低在地產(chǎn)融資確認(rèn)放開(kāi)時(shí)股價(jià)彈性不會(huì)低，業(yè)績(jī)彈性由于供應(yīng)鏈和地產(chǎn)業(yè)務(wù)彈性也不低；保稅科技——市場(chǎng)認(rèn)為公司面臨發(fā)展天花板，且歷史看公司資金博弈風(fēng)險(xiǎn)大，我們認(rèn)為公司在“天時(shí)地利人和”背景下，公司將迎來(lái)第二輪發(fā)展期，在當(dāng)前的價(jià)格買入收益風(fēng)險(xiǎn)比高進(jìn)而無(wú)需擔(dān)憂資金博弈風(fēng)險(xiǎn)；怡亞通——市場(chǎng)擔(dān)心380 能否成功，我們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)的推出至少給管理團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)帶來(lái)了一個(gè)預(yù)期的正向變化，至少完全否定380 的判斷是過(guò)于保守的。
    上周市場(chǎng)表現(xiàn)：政策利好推動(dòng)交運(yùn)板塊上漲 1.7%。上周交通運(yùn)輸行業(yè)上漲1.74%，跑贏滬深300 指數(shù)2.5 個(gè)百分點(diǎn)（下跌0.74%）。分子行業(yè)看，周漲幅最大的二級(jí)子行業(yè)為公交，累計(jì)上漲5.5%；跌幅最大的是航空運(yùn)輸，累計(jì)下跌3.3%。從事件催化角度看，上周國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》以及正式批準(zhǔn)設(shè)立中國(guó)(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)成為推動(dòng)交通運(yùn)輸板塊小幅跑贏的重要催化劑。受益子行業(yè)鐵路、物流、機(jī)場(chǎng)均大幅上漲。33 號(hào)文的改革措施主要包含擴(kuò)大資金來(lái)源及提升盈利能力兩方面，我們繼續(xù)推薦最受益于貨運(yùn)價(jià)改的大秦鐵路。國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)自貿(mào)區(qū)，這將帶動(dòng)上港集團(tuán)和上海機(jī)場(chǎng)國(guó)際中轉(zhuǎn)客流和物流的增加；華貿(mào)物流作為貨代企業(yè)也將成為直接受益企業(yè)。
    沿海煤炭和遠(yuǎn)洋集裝箱均維持上周走勢(shì)——一漲一跌，遠(yuǎn)洋干散貨受鐵礦石運(yùn)輸需求推動(dòng)上漲。（1）中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收于1033.2 點(diǎn)，較上周上漲3.3%，主要受煤炭運(yùn)價(jià)繼續(xù)上漲推動(dòng)。持續(xù)高溫天氣導(dǎo)致電廠煤炭庫(kù)存下滑及煤價(jià)的下跌，使得電力企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存積極性提高。8 月23 日秦皇島至上海煤炭運(yùn)價(jià)為32.6 元/噸，較上周同期上漲2.7/噸。（2）CCFI 指數(shù)最新報(bào)1133.0 點(diǎn)，與上周基本持平；SCFI 較上周下跌3.0%至1084.0 點(diǎn)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)價(jià)下行壓力較大，歐地線裝載率維持在9 成左右，主要是受運(yùn)力供給過(guò)剩壓力所致；美西和美東線受美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇及消費(fèi)旺季即將到來(lái)影響，本周裝載率均維持在95%左右，運(yùn)價(jià)指數(shù)持平。（3）大西洋和太平洋鐵礦石運(yùn)輸需求復(fù)蘇，BDI 指數(shù)反彈。太平洋海峽型船舶租金為1.7 萬(wàn)美元/天，大西洋一改前期市場(chǎng)疲弱影響最新租金為1.3 萬(wàn)美元/天，均反彈。