>> 申銀萬國-銀輪股份(002126)公告點評-140919
| 上傳日期： |
2014/9/19 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
常璐 |
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戴姆勒為全球第一大商用車制造商，為公司帶來的潛在配套空間接近10 億元。
戴姆勒是全球最大的商用車制造商，旗下包括梅賽德斯-奔馳汽車、梅賽德斯-奔馳輕型商用車、戴姆勒載重車和戴姆勒金融服務(wù)等四大業(yè)務(wù)單元，卡車年銷量接近50 萬臺。公司本次通過OSA 審核后將馬上步入與戴姆勒的產(chǎn)品同步開發(fā)階段，預(yù)計16 年開始批量供貨，假設(shè)公司現(xiàn)有熱交換系統(tǒng)及后處理系統(tǒng)均能為戴姆勒實現(xiàn)配套，那么戴姆勒體量對于銀輪而言意味著近10 億元的配套空間。
定增預(yù)案獲股東大會通過，激勵機制進一步到位，上汽合作進一步加深。本次定增大股東和管理層參與一方面彰顯信心，另一方面實現(xiàn)變相激勵，利于公司未來發(fā)展。協(xié)同上汽利于打開公司配套空間，加強未來乘用車業(yè)務(wù)的拓展，同時與產(chǎn)業(yè)資本的合作將有望推動銀輪進行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和整合。
主業(yè)扎實，環(huán)保產(chǎn)品支撐業(yè)績增長。上半年商用車表現(xiàn)平淡，公司傳統(tǒng)熱交換系統(tǒng)市場份額持續(xù)提升，同時順應(yīng)國四零部件的持續(xù)滲透，EGR 及SCR 出貨量持續(xù)走高帶動業(yè)績增長，銀輪未來新產(chǎn)品EGR\SCR\DPF\ORC\節(jié)能模塊等均聚焦于節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，新產(chǎn)品逐步放量帶動公司業(yè)績增長。
維持盈利預(yù)測，買入評級。我們維持公司14-15 年凈利潤為1.60 億和2.30億的預(yù)測，對應(yīng)EPS 為0.49 元、0.70 元，PE 分別為29 倍和20 倍，維持買入評級。
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