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對此，我們點評如下：
    ■公司持續(xù)加強液態(tài)飲品的發(fā)展。近年來，公司的產(chǎn)品系列中，液態(tài)飲品的銷售收入保持著快速的增長，2010 年占公司總收入的14.93%，2013 年上升到41.29%。此次公司定增計劃投資的大豆多肽飲品項目為公司新增產(chǎn)能9 萬噸的液態(tài)飲品生產(chǎn)基地，預計年銷售規(guī)模在4 億元，且該基地位于廣州，考慮到當前公司液態(tài)飲品生產(chǎn)基地位于安徽，廣州基地建成后將覆蓋廣東、廣西、湖南、江西等華南地區(qū)，有助于縮短運輸路徑，降低成本。
    ■提升渠道和品牌建設(shè)。公司計劃投資4.3 億元進行營銷網(wǎng)絡(luò)和品牌建設(shè)。公司目前主營業(yè)務(wù)主要為豆奶粉和液態(tài)豆奶，渠道已建立了5個大區(qū)營銷中心，37 個省級營業(yè)部，重點覆蓋的區(qū)域包括湖南、江西、山東、安徽、東三省等地區(qū)。由于目前公司的渠道以鄉(xiāng)鎮(zhèn)級市場為主，隨著公司乳酸菌及雞尾酒飲料的推出，公司需要加強對渠道和品牌的建設(shè)。
    ■經(jīng)營展望：發(fā)力高景氣度新產(chǎn)品。公司在液態(tài)飲料方面已在上半年推出促進腸胃消化的“黑牛仔仔”乳酸菌飲品，計劃九月份以后陸續(xù)推出適合學生群體和年輕白領(lǐng)健康需求的330ML“多益添”乳酸菌飲品等。另外，年底公司還將計劃推出定位年輕人群的雞尾酒飲料“達奇/TAKI”，并聘請了韓國藝人金秀賢為該新品做形象代言。
    ■投資建議：維持14-16 年盈利預測，預計收入增長11.3%、19.7%、23.4%；凈利增長107.1%、64.3%、43.2%；EPS 為0.10、0.16、0.23 元。
    維持“增持-B”評級，及6 個月目標價15 元。
    ■風險提示：新品開發(fā)和推廣低于預期，遼寧黑牛搬遷影響生產(chǎn)。