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注冊(cè)資本為5 億元人民幣；張家港保稅科技股份有限公司占總出資比例的90%，張家港保稅區(qū)揚(yáng)子江錦程經(jīng)貿(mào)有限責(zé)任公司占總出資比例5%，上海銀鷹投資有限責(zé)任公司占總出資比例的5%。主要經(jīng)營范圍為投資基金和投資基金管理。
    投資公司作為公司資本投資運(yùn)營平臺(tái)，將打開公司擴(kuò)張之路。投資公司主要負(fù)責(zé)未來潛在投資項(xiàng)目的篩選，是對(duì)外資產(chǎn)性投資的有效補(bǔ)充。公司通過設(shè)立投資基金公司的股權(quán)投資方式，可以相應(yīng)彌補(bǔ)實(shí)物資產(chǎn)投資周期長(zhǎng)、資金流動(dòng)性差的不足，發(fā)揮合理補(bǔ)充的作用。公司可利用對(duì)外股權(quán)投資的方式，與相關(guān)公司達(dá)成合作，由于投資前提是目標(biāo)公司與保稅科技須有明顯的協(xié)同效應(yīng)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為通過投資公司股權(quán)投資的方式可以進(jìn)一步提升與公司倉儲(chǔ)主業(yè)的成長(zhǎng)性，此項(xiàng)舉措將對(duì)線下倉儲(chǔ)在定增募集資金支持下罐容提升后未來的進(jìn)一步成長(zhǎng)提供有力支持。
    線上電商平臺(tái)初具規(guī)模，或可借助自貿(mào)區(qū)優(yōu)勢(shì)開展跨境電商。4 月11 日，公司旗下化工品電子交易平臺(tái)“江蘇化工品交易中心”正式上線以來，交易額不斷攀升，從最初的日均4 億元已上升至6 億元左右。9 月份以來，日均持倉量達(dá)22.3 萬噸，日均成交量8.4 萬噸，日均交易額6.1 億元，增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。而此次投資公司設(shè)立在上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)，公司未來將可利用自貿(mào)區(qū)的對(duì)外投資綜合優(yōu)勢(shì)，根據(jù)公司要求協(xié)助或承擔(dān)化工品電子交易平臺(tái)創(chuàng)新發(fā)展和開展跨境電子交易部分具體工作，延伸電商平臺(tái)業(yè)務(wù)。
    O2O 效應(yīng)漸現(xiàn)，為業(yè)績(jī)繼續(xù)增長(zhǎng)提供支撐。線上交易量不斷提升帶來電商交易平臺(tái)快速成長(zhǎng)的同時(shí)，也帶動(dòng)線下倉儲(chǔ)罐容利用率穩(wěn)步提升。公司罐容正按計(jì)劃有序擴(kuò)張，線上平臺(tái)的快速成長(zhǎng)將為不斷提升的線下罐容保持較高出租率提供保障，從而實(shí)現(xiàn)線上線下相互促進(jìn)的協(xié)同效應(yīng)。我們判斷公司線上交易額將在未來2-3 年邁向千億元規(guī)模，有望帶來大約100萬立方的倉儲(chǔ)需求，為公司后續(xù)成長(zhǎng)提供動(dòng)力支持。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1.倉儲(chǔ)需求下滑；2.線上平臺(tái)后續(xù)發(fā)展不及預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)。維持公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2014/15/16年增發(fā)攤薄后EPS 分別為0.39/0.48/0.61 元，2014 年起業(yè)績(jī)有望加速增長(zhǎng)，當(dāng)期股價(jià)對(duì)應(yīng)2014 年的PE32 倍。平臺(tái)交易量快速提升帶來業(yè)績(jī)、估值雙提升，以及線上線下相互驅(qū)動(dòng)共同增長(zhǎng)是業(yè)績(jī)成長(zhǎng)主要催化因素。
    考慮公司在自貿(mào)區(qū)設(shè)立投資公司，從而進(jìn)一步打開公司擴(kuò)張之路，未來成長(zhǎng)空間巨大，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)17.9 元。